Polska dołączydo podatnej piątki

Jeżeli za kryterium przyjąć zdolność do regulowania zobowiązań krótkoterminowych, to do „podatnej piątki” powinny dołączyć Węgry, Chile oraz... Polska.

„Podatna piątka” to termin ukuty pół roku temu przez bank Morgan Stanley na określenie RPA, Turcji, Brazylii, Indii oraz Indonezji. Właśnie te kraje uważano za najbardziej wrażliwe na zmniejszenie skupu aktywów przez Fed ze względu na deficyt budżetowy i ujemne saldo rachunku bieżącego. Ostatnia przecena na rynkach wschodzących rozpoczęła się w maju ubiegłego roku, kiedy Ben Bernanke po raz pierwszy dopuścił możliwość rozpoczęcia wygaszania programów skupu aktywów przez Fed.

Do zagrożonej grupy należałoby także dodać Ukrainę, Wenezuelę oraz Argentynę. W ich przypadku przyczyną nie jest jednak nierównowaga makroekonomiczna, ale niestabilność polityczna. Zdaniem Craiga Bothama, ekonomisty towarzystwa Schroders, inwestorzy powinni zwracać uwagę nie na chwytliwe etykiety, takie jak termin „podatna piątka”, ale na to, które kraje są najbardziej uzależnione od zagranicznego finansowania. — Za takim myśleniem przemawia obawa, że kapitał nagle przestanie płynąć na zagrożone rynki, a wręcz dojdzie do jego wycofywania. Jeśli tak się stanie, wpływ na zadłużone przedsiębiorstwa, a zwłaszcza banki, będzie dewastujący — twierdzi Craig Botham.

Jak jednak uspokaja Bank Światowy, dostosowanie gospodarek podatnych krajów do rzeczywistości, w której Fed wygasza programy skupu aktywów, powinno być stopniowe i doprowadzi jedynie do nieznacznego zmniejszenia napływu kapitału na rynki wschodzące.