PZU NFI drogo ceni swoje NFI
Wycena dyrektorska NFI Progress, II NFI i NFI Kwiatkowskiego dokonana przez PZU NFI Management wykazuje, że akcje funduszy notowane na GPW są niedowartościowane.
Ich cena giełdowa jest niższa od zawartej w raportach od 39 do 60 proc.
Wycena funduszy została przeprowadzona po zbadaniu sprawozdań finansowych spółek sporządzonych na 30 czerwca. Uwzględniono jednak wszystkie zdarzenia, które miały wpływ na działalność funduszy do 6 grudnia. Według PZU NFI Management, najwięcej, bo 10,30 zł, warte są akcje Kwiatkowskiego, następnie Progressu — 8,76 zł i Drugiego NFI — 6,79 zł. Wczoraj rynek wyceniał papiery funduszy odpowiednio na 6,20 zł, 4 zł i 2,70 zł.
PZU NFI Management dokonało wyceny dyrektorskiej aktywów tych funduszy metodą EVCA. Wycena została przeprowadzona przy zastosowaniu Międzynarodowych Standardów Rachunkowości. Inwestycje podzielono na trzy kategorie: akcje spółek notowanych na GPW i CTO, nie notowanych — stabilnych i nie notowanych, które są w początkowej fazie rozwoju lub nie gwarantują stabilnego dochodu. Spółki notowane wyceniane są według wartości rynkowej przy uwzględnieniu ewentualnego dyskonta. Inwestycje nie notowane są wyceniane przez pomnożenie wskaźnika C/Z dla danej branży na GPW przez zysk netto przedsiębiorstwa i również uwzględnieniu dyskonta.
Ze względu na specyfikę Programu Powszechnej Prywatyzacji inwestycje funduszy podzielono jeszcze na dwie grupy: inwestycje portfela wiodącego, do których należą akcje spółek, w których fundusze posiadają powyżej 20 proc. kapitału akcyjnego i jako najwięksi lub duzi udziałowcy mają wpływ na bieżącą działalność firm, oraz inwestycje portfela mniejszościowego. Ponieważ wszystkie spółki włączone do programu zostały wniesione do funduszy według wartości księgowej, pakiety mniejszościowe wyceniane są również według tej wartości.
PZU NFI Management zamierza przeprowadzać wyceny dyrektorskie i publikować ich wyniki co pół roku.