Ryzyko spadkowego scenariusza dla indeksu rynków rozwiniętych MSCI World zauważalnie wzrosło, zauważają specjaliści Raiffeisen Research pod kierownictwem Tomasza Regulskiego. W opublikowanym w środę raporcie biuro zaleca ostrożność przy długoterminowych inwestycjach na rynkach tej grupy. Eksperci wyliczyli argumenty za i przeciw realizacją negatywnego scenariusza.
Oto argumenty za zakończeniem hossy:
1. Wysokie wyceny
Wyceny amerykańskich spółek są bliskie lub nawet kształtują się powyżej pułapów notowanych w okolicach szczytów poprzedniej hossy. Bardziej umiarkowane są jednak wyceny spółek z frankfurckiego indeksu DAX (patrz kontrargument 4.).
2. Ryzyko pogorszenia wyników na Wall Street
Spółki z indeksu S&P500 najprawdopodobniej zakończą bieżący rok pierwszym od kryzysu finansowego spadkiem przychodów i zysków. Z drugiej strony jednak wyniki emitentów uwzględnionych w DAX-sie wyraźnie się poprawią.
3. Presja na prognozy dla spółek wydobywczych
Za sprawą ostatniej przeceny ropy naftowej pojawiło się ryzyko rewidowania w dół prognoz wyników dla amerykańskiego sektora wydobywczego, ostrzegają specjaliści Raiffeisen Research.
4. Ryzyko kredytowe w branży wydobywczej w USA
Ewentualna fala bankructw wśród amerykańskich spółek wydobywczych mogłaby zagrozić kontynuacji hossy na giełdzie nowojorskiej.
5. Negatywne sygnały z rynku obligacji śmieciowych
Notowania funduszu obligacji śmieciowych Main Stay High Yield Corporate Bond weszły w trend spadkowy. W ostatnich 20 latach zmiany jego notowań wyprzedzały koniunkturę w notowaniach indeksu S&P500.
6. Słabość globalnego i amerykańskiego przemysłu
Indeks ISM dla przemysłu USA jest już bliski pułapów, które historycznie generowały sygnał spadkowy. Choć sektor przemysłowy wytwarza jedynie kilkanaście procent PKB USA, to jednak historycznie zmiany koniunktury w tym sektorze dość dobrze sygnalizowały zmiany trendów na amerykańskim rynku akcji i w gospodarce, zauważa Raiffeisen Research.
7. Głowa z ramionami na indeksie MSCIWorld
Wybicie dołem z formacji głowy z ramionami zapowiedziało załamanie MSCIWorld w 2008 r. Z drugiej strony podobna formacja budowana w latach 2009-2012 była jednak tylko przerwą w hossie.
Raiffeisen Research wyszczególnił także sześć – nie mniej przekonujących – argumentów za kontynuacją hossy:
1. Nieszkodliwa podwyżka
Pierwsze podwyżki stóp Fedu historycznie nie przynosiły odwrócenia trendu wzrostowego na amerykańskim rynku akcji nawet w horyzoncie kolejnych 12 miesięcy.
2. Łagodna polityka pieniężna na świecie
Łagodną politykę prowadzą niemal wszystkie główne banki centralne świata.
3. Ożywienie w strefie euro
Gospodarka strefy euro noruje powolne przyspieszanie wzrostu, a to dobry sygnał dla rynków akcji z należących do unii walutowej krajów.
4. Rozsądne wyceny w Europie
Wyceny europejskich spółek kształtują się poniżej szczytów z poprzedniej hossy, zauważają specjaliści Raiffeisen Research.
5. Kondycja konsumentów napawa optymizmem
Sektor konsumencki w USA wciąż generuje sygnały wzrostowe, co widać na przykładzie indeksu Conference Board.
6. Atrakcyjne stopy dywidendy
Poziom stopy dywidendy na giełdach krajów rozwiniętych jest wciąż atrakcyjny na tle rentowności obligacji skarbowych.
