REKOMENDACJE
HURTOWNIE LEKÓW. Zdaniem analityków CDM Pekao SA, obniżenie maksymalnych dopuszczalnych marż na leki refundowane o jedną piątą (lub 2,66 p. p.) będzie miało bardzo negatywny wpływ na rentowność branży dystrybucji farmaceutyków.
— Ze względu na duży udział kosztów stałych w strukturze ich kosztów oraz wysoki poziom kosztów finansowych, tak charakterystyczny dla spółek intensywnie inwestujących, należy się spodziewać, że małe podmioty oraz część Cefarmów będą miały poważne problemy z płynnością — piszą twórcy opublikowanego wczoraj raportu.
Spadek rentowności odczują także największe grupy dystrybucyjne, co należy wiązać m.in. z kosztami restrukturyzacji. Analitycy sugerują, że słabość polskich firm mogą wykorzystać zagraniczni potentaci branży, którzy mogą spróbować wejść na nasz rynek przejmując udziały w lokalnych spółkach dystrybucyjnych.
Biorąc pod uwagę m.in. zaangażowanie poszczególnych spó- łek w konsolidację sektora, analitycy wystawili jego przedstawicielom następujące rekomendacje.
Polska Grupa Farmaceutyczna została oceniona „ponad rynek”. Analitycy uważają, że spółka jest nadal liderem rynku, ale ze względu na wprowadzanie nowej struktury funkcjonowania nastąpi tymczasowy spadek udziałów w rynku oraz wyników finansowych. Poprawa, zdaniem CDM Pekao SA, nastąpi najwcześniej w drugiej połowie przyszłego roku. Z kolei Prosper i Farmacol otrzymały ocenę „neutralnie”. Ten pierwszy po zapowiadanym przejęciu Cefarmów Kraków i Białystok ma szansę stać się drugim największym dystrybutorem. Obawy analityków budzi jednak niewielkie doświadczenie spółki w zarządzaniu złożonymi strukturami. Podobną pozycję na rynku może także zająć Farmacol, który może stać się właścicielem udziałów w Cefarmach będących do tej pory w rękach Jelfy. Jednak mała przejrzystość spółki, uzasadnia zdaniem analityków zachowanie neutralnej pozycji wobec jej papierów
Analitycy zaprzestali równocześnie wystawiania rekomendacji dla Orfe, uzasadniając swoją decyzję niska płynnością walorów spółki na warszawskiej giełdzie. WST