REKOMENDACJE
PGF. Analitycy DM BOŚ w raporcie z 7 sierpnia wydali rekomendację „akumuluj” walorom PGF. Ich zdaniem wycena dyskontowa na podstawie skonsolidowanych wyników finansowych grupy PGF wykazała wartość jednej akcji spółki na 44,2 zł. Tymczasem kurs rynkowy z dnia wydania rekomendacji był od niej niższy o 32,1 proc.
Zdaniem analityków DM BOŚ PGF dzięki aktywnej polityce akwizycji zdołała opanować jedną czwartą rynku, stając się jego liderem. Spółka działa w atrakcyjnej branży, która nawet w okresie spowolnienia wzrostu gospodarczego wykazuje trend rosnący.
Ze względu na pozycję lidera na rynku oraz prawie zakończony proces restrukturyzacji grupy, PGF jest bardzo atrakcyjnym podmiotem do przejęcia dla zagranicznych dystrybutorów (Gehe, OPG, Phoenix). Prawdopodobnie spółki te będą gotowe zapłacić wysoką premię za uzyskanie 25 proc. polskiego rynku hurtowego leków. Ewentualnego inwestora należy spodziewać się jednak raczej w przyszłym roku, kiedy efekty restrukturyzacji będą widoczne w wynikach spółki.
Polifarb C-W. BDM PKO w raporcie z 3 sierpnia wystawił rekomendację „kupuj” dla walorów Polifarbu Cieszyn-Wrocław. Zdaniem analityków popyt na farby i lakiery zacznie ponownie rosnąć od przyszłego roku. Poprawi to wyniki przedstawicieli branży. Cenę docelową dla walorów spółki ustalono na 4,8 zł.
Zdaniem analityków BDM PKO w tym roku Polifarb powinien osiągnąć sprzedaż równą ubiegłorocznej (598 mln zł), spadnie za to jego zysk netto (z 20 do 7,9 mln zł). Ciężka sytuacja rynkowa zmusiła spółkę do przeprowadzenia działań restrukturyzacyjnych obejmujących m.in. ograniczenie kosztów osobowych oraz zracjonalizowanie inwestycji. W efekcie zysk netto w 2002 r. wzrośnie do 18,2 mln zł przy przychodach 619 mln zł.
Wycena akcji Polifarbu metodą DCF przyniosła 5,2 zł, a metodą zdyskontowanych dywidend (model Gordona) — 4,4 zł. Kurs spółki w momencie wydania rekomendacji wyniósł 3,86 zł. Na otwarciu wtorkowej sesji GPW wyceniano je już na 3,62 zł.