Spodziewany popyt na długi zbrojeniowe
Jednym z gorących tematów ostatnich tygodni jest prywatyzacja polskich zakładów zbrojeniowych. Także wśród inwestorów lokujących kapitał w wierzytelności mówi się o strategicznych decyzjach i planach restrukturyzujących sektor zbrojeniowy. Nic dziwnego, jeśli prywatyzowane firmy dokonywałyby emisji własnych akcji, a uzyskane w ten sposób fundusze przeznaczały na modernizację, a niektóre z nich na spłatę zaciągniętych zobowiązań kredytowych lub handlowych. Takie działania resortowe mogą doprowadzić do poprawy sytuacji finansowej w słabych dotychczas zakładach, których długi bywają dostępne na komercyjnym rynku obrotu wierzytelnościami.
OD POCZĄTKU 1998 roku pośrednicy notują spore zainteresowanie długami firm reprezentujących przemysł zbrojeniowy. Jednak zawieranych transakcji jest raczej niewiele. Dostawcy niechętnie sprzedają wierzytelności wobec firm z tego sektora. Najczęściej bowiem wierzyciela łączy z dłużnikiem gruba nić wieloletniej współpracy. Opóźniając podjęcie decyzji o sprzedaży, kredytuje odbiorcę. Z obserwacji wynika, że sprzedaż następuje dopiero w sytuacji, gdy wierzycielowi brakuje gotówki na własne potrzeby. Dlatego uzyskiwane ceny są raczej niskie — oscylują poniżej należności fakturowej, a niekiedy nawet poniżej 70 procent długu wraz z odsetkami ustawowymi za zwłokę. Co ciekawe, zakup not odsetkowych wystawionych za opóźnienie w zapłacie faktur, to wydatek rzędu 60 procent. Przy niewielkiej różnicy w cenie inwestorzy wolą kupować wierzytelności fakturowe, mimo że są droższe od not. Inwestycja procentuje dopiero po prawie czterech miesiącach oczekiwania, bowiem 10-procentową różnicę w cenie zakupu między wierzytelnością główną, a notami odsetkowymi, uzyskuje się naliczając odsetki od należności głównej. Jeśli więc inwestor założy, że dłużnik spłaci swe zobowiązanie w czasie krótszym niż 110 dni, wówczas bardziej opłacalne jest inwestowanie w zakup wierzytelności wynikających z not odsetkowych. W przeciwnym wypadku bardziej rentowny jest zakup droższej należności fakturowej, bowiem dłużnikowi można naliczać odsetki ustawowe za zwłokę.
POŚREDNICY bacznie obserwują zmiany zachodzące w branży zbrojeniowej. Przygotowują się do spodziewanego na wiosnę wzmożonego popytu, jaki zwiastuje prywatyzacja. Przewiduje się, że sporo ofert sprzedaży, które przy obecnej kondycji finansowej dłużników nie znalazły nabywców, zostanie zrealizowanych jeszcze w tym roku.