Decyzja RPP okazała się zgodna z oczekiwaniami analityków. Ostatnia zmiana stóp procentowych w Polsce - obniżka o 25 punktów bazowych - miała miejsce w marcu bieżącego roku.
Stopy procentowe w Polsce nadal wynoszą:
- stopa referencyjna - 3,75 proc. w skali rocznej
- stopa lombardowa - 4,25 proc. w skali rocznej
- stopa depozytowa - 3,25 proc. w skali rocznej;
- stopa redyskontowa weksli - 3,80 proc. w skali rocznej;
- stopa dyskontowa weksli - 3,85 proc. w skali rocznej.
Konferencja prasowa, na której prezes NBP Adam Glapiński oceni aktualną sytuację ekonomiczną, odbędzie się w czwartek, 10 września, o godz. 15:00.
Według szybkiego szacunku GUS inflacja w sierpniu wzrosła do 3,4 proc. z 3,0 proc. miesiąc wcześniej. Ostateczne dane zostaną opublikowane 15 września 2026 roku.
Analitycy nie widzą szans na rychłe obniżki stóp w Polsce
Eksperci z Pekao, odnosząc się do środowej decyzji, zwrócili uwagę, że Rada udała się na wakacje w gołębich nastrojach, a po powrocie czekał na nią „stos wiadomości i danych wykluczających obniżki”.
🇵🇱 Stopy procentowe bez zmian - nie ma tu zaskoczeń. Kontekst jest jednak ciekawy: Rada rozjechała się na wakacje w gołębich nastrojach, po powrocie czeka stos wiadomości i danych wykluczających obniżki. Sądzimy, że RPP będzie wybierać złoty środek - stopy bez zmian do końca '27
— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) September 9, 2026
„Sądzimy, że RPP będzie wybierać złoty środek - stopy bez zmian do końca '27” - napisali analitycy na swoim profilu w serwisie X.
Ekonomiści z PKO BP mają podobne spostrzeżenia, ale zakładają, że czas na obniżki przyjdzie nieco wcześniej.
„Chociaż prezes Adam Glapiński sugerował wcześniej możliwość złożenia wniosku o obniżkę po wakacjach, to ostatni wzrost globalnej niepewności i wyskok inflacji CPI taki ruch uniemożliwiły. Naszym zdaniem stopy pozostaną bez zmian do końca roku, a pora na obniżki może przyjść w połowie 2027.” - napisali.
Analitycy ING Banku Śląskiego uważają, że za ostrożnym podejściem banku centralnego przemawiają wzrost cen ropy i gazu, trwająca wojna w Iranie oraz ryzyko wyższych kosztów energii w 2027 roku.
„Oczekujemy utrzymania stóp bez zmian przez kolejne kwartały. Nie widzimy także potrzeby ich podwyżek, wbrew wycenom rynkowym, zakładającym wzrost stóp o ponad 75pb. Jutrzejsza konferencja prezesa będzie miała bardziej jastrzebią wymowę niż w lipcu, ale wciąż ton pozostanie bardziej ostrożny niż wyceny rynkowe” - stwierdzili w swoim wpisie.
Stopy NBP bez zmian i bez zaskoczeń. Bilans ryzyk dla inflacji przesunął się w górę. Wzrost cen ropy i gazu, trwająca wojna w Iranie oraz ryzyko wyższych kosztów energii w 2027 r. przemawiają za ostrożnym podejściem banku centralnego.
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) September 9, 2026
Presja inflacyjna poza energią pozostaje…
RPP: inflacja w głównych gospodarkach rozwiniętych jest wyższa niż na początku 2026 r.
W komunikacie po posiedzeniu RPP wskazano, że perspektywy aktywności i inflacji na świecie obarczone są niepewnością, związaną w szczególności z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Zwrócono również uwagę na spowolnienie dynamiki wynagrodzeń.
„Według szybkiego szacunku GUS inflacja CPI w sierpniu 2026 r. wzrosła do 3,4 proc. r/r (z 3,0 proc. r/r w lipcu br.). Przyczynił się do tego przede wszystkim wzrost rocznej dynamiki cen paliw do prywatnych środków transportu. Można szacować, że w sierpniu wzrosła również inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii. W tych warunkach Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie ” - czytamy.
RPP zaznaczyła, że dalsze decyzje będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej w Polsce.
„Szczególnie istotna jest sytuacja makroekonomiczna w otoczeniu polskiej gospodarki, w tym kształtowanie się cen surowców i inflacji na świecie w kontekście zmieniającej się sytuacji geopolitycznej. Czynnikami ryzyka dla perspektyw inflacji pozostają także: kształt polityki fiskalnej, zmiany dynamiki aktywności w polskiej gospodarce oraz dalsze kształtowanie się dynamiki płac” - wyjaśniono w komunikacie.