Jest mało prawdopodobne, aby wykup menedżerski powiódł się bez kredytu bankowego.
Zasoby gotówkowe menedżerów, nawet powiększone o środki funduszy venture capital, są niewystarczające dla sfinansowania wykupu zarządzanej przez siebie spółki.
MBO — Management Buy Out, czyli wykup menedżerski, to wielki przywilej i wielki kłopot. Przede wszystkim finansowy. Przeszkodą w udanym wykupie jest zwykle brak odpowiednich środków, które powinien posiadać menedżer.
Ciche banki
Finansowanie wykupu nie jest przedsięwzięciem łatwym. Z tego powodu jedynie połowa spośród 20 największych banków w Polsce, które analizowaliśmy, takie wykupy finansowało i zamierza finansować.
Niemniej jednak ilość transakcji MBO systematycznie wzrasta (m.in. Organika Azot, Elektrometal, BELOS, Koronki, Gambit Lubawka, spółki transportowe Orlen). Transakcje tego typu miały miejsce również na rynku publicznym (KPPD, Stomil Sanok, Bytom, Ropczyce).
Aby bank zainteresował się realizacją wykupu, grupa menedżerska powinna być bardzo dobrze przygotowana do jego realizacji. Przejawia się to między innymi w przygotowaniu dokumentacji i prezentacji planowanego wykupu ze szczególnym uwzględnieniem planu działania i projekcji finansowych w okresie wykupu. Należy również precyzyjnie wiedzieć, jakich parametrów kredytowania oczekuje się od banku (okres kredytowania, wysokość długu, forma spłaty, możliwe zabezpieczenia).
Ponadto przy poszukiwaniu finansowania bankowego należy „uzbroić się w cierpliwość”, ponieważ każdy wykup wymaga indywidualnego podejścia, dlatego projekty te są również dla banku bardzo czasochłonne.
Błędy zamiast kredytu
W celu minimalizacji ryzyka związanego z odmową ostatecznego kredytowania przez bank, mimo iż projekt przeszedł pierwsze analizy, grupa menedżerska powinna poszukiwać finansowania w kilku bankach jednocześnie.
Nawet jeżeli uda się uzyskać pozytywne promesy kredytowe z dwóch banków, jest możliwość wybrania oferty atrakcyjniejszej. Należy również mieć świadomość, iż bank, który zdecyduje się na finansowanie wykupu, stanie się głównym bankiem finansującym podmiot nabywany.
Autor jest wiceprezesem firmy Avallon zajmującej się doradztwem w zakresie wykupów menedżerskich.