W raporcie z 25 marca analityk podkreśla, że wyceny spółek paliwowych nie są wymagające, ale powrót do zyskowności z 2019 r. to raczej perspektywa 2023 r.
“W naszym bazowym scenariuszu makro (utrzymanie wysokich cen surowców, odbudowa marż w rafinerii ze wskazaniem na premię za kompleksowość przerobu, spadek marżowości w petrochemii, normalizacja marż detalicznych, wysokie ceny CO2) największą pozytywną dźwignię oferuje Lotos. Nie zmieniamy także pozytywnego nastawienia do akcji MOL-a, który zapewnia zrównoważoną ekspozycję na upstream/downstream przy relatywnie atrakcyjnej wyceniei wskaźnikowej. Na tym tle najmniej interesująco wypada Orlen, którego wyniki są ujemnie skorelowane z cenami gazu, a dodatkowo spółka rozpoczęła bardzo intensywny program inwestycyjny, co implikuje ujemny przepływy (FCF) przez najbliższe 3 lata” - napisał Kamil Kliszcz w uzasadnieniu rekomendacji.