Poświęcony rynkom wschodzącym kwietniowy raport banku UBS Warburg potwierdza, iż szybki spadek inflacji w Polsce daje szansę na realizację tegorocznego celu inflacyjnego RPP. Obecne tempo spadku inflacji może przynieść dalszą redukcję stóp, która ożywi gospodarkę i rynek akcji. W opinii UBS redukcja stóp w bieżącym roku może wynieść 300 pkt.
Analitycy zwracają jednak uwagę na kilka zagrożeń dla polskiego rynku kapitałowego. Pierwszym z nich jest zbyt wysoki deficyt budżetowy, który w pierwszych trzech miesiącach osiągnął 70 proc. poziomu założonego na cały rok. Kolejnym zagrożeniem jest sytuacja ZUS i nieterminowe przekazywanie składek do funduszy emerytalnych.
Zdaniem UBS negatywny wpływ na rynek kapitałowy wywrze prywatyzacyjna działalność Ministerstwa Skarbu. W bieżącym roku na GPW pojawią się nowe oferty sprzedaży akcji największych polskich spółek, w tym KGHM, TP S.A. i PKN Orlen, co może źle odbić się na cenach akcji tych spółek. W opinii UBS założenia MSP dotyczące wielkości wpływów z prywatyzacji są zbyt optymistyczne, co w szczególności dotyczy sprzedaży akcji TP S.A. i prywatyzacji PZU. Dużym zagrożeniem dla stabilności rynku są też zbliżające się wybory, które mogą przynieść znaczącą zmianę kierunków rządowej polityki gospodarczej.
Najlepiej ocenianym przez UBS sektorem warszawskiej giełdy jest sektor telekomunikacyjny. Czołowe spółki sektora - TP SA i Elektrim - otrzymały rekomendację „kupuj”, przy czym dla Elektrimu podtrzymano cenę docelową 50 zł, natomiast dla TP S.A. cenę docelową obniżono o 2 zł, do 32 zł. Trzeci polski telekom Netia mimo wyceny na poziomie 44 zł na akcję otrzymał rekomendację „redukuj”.
Nieco gorzej wyceniane są polskie banki – rekomendację „kupuj” otrzymał jedynie WBK, wyceniany w związku z fuzją z BZ na 35 zł, natomiast zalecenie „trzymaj” uzyskały tylko łączące się BPH (215 zł) i PBK (130 zł) oraz lider sektora Pekao (78 zł). Pozostałe banki uwzględniane w portfelu UBS otrzymały rekomendację „sprzedaj”. Z sektora IT najlepiej oceniony został Prokom, który otrzymał rekomendację „kupuj” przy wycenie 210 zł na akcje. PKN Orlen pomimo zagrożeń związanych z planowaną ofertą sprzedaży akcji spółki przez MSP uzyskał zalecenie „trzymaj”.
Mimo obniżonych rekomendacji i sygnalizowanych zagrożeń makroekonomicznych polskie spółki wciąż utrzymują znaczący udział w portfelu UBS.
PK
