Obligacje USA tanieją wraz z zacieśnianiem polityki monetarnej przez Fed. W poniedziałek rentowność obligacji 10-letnich USA przekroczyła 3,5 proc. po raz pierwszy od 2011 roku. Reuters przypomina, że bank centralny USA w tym roku podwyższył już stopy o łącznie 225 pkt. bazowych, a w środę jest niemal pewne, że dokona trzeciej z rzędu podwyżki o 75 pkt. bazowych. Wzrost stóp banku centralnego to dla obligacji okres przeceny i ten rok jest jak dotąd dla tej klasy aktywów najgorszym w historii.
Zarządzający portfelami w Vanguard uważają jednak, że obligacje USA najgorsze mają już za sobą, spodziewając się iż Fed pod wpływem wyraźnego słabnięcia wzrostu gospodarczego zdecyduje o mniej agresywnym działaniu.
- Im agresywniej działa Fed, tym bardziej przybliża nas do twardego lądowania. A wiemy, co stanie się w przypadku twardego lądowania: nastąpi szybkie odwrócenie polityki i w takiej sytuacji obligacje znów zaczną przynosić zyski – powiedział Reutersowi John Madziyire, zarządzający portfelem i szef rynku obligacji USA w Vanguard Fixed Income Group.
Przypomniał, że poprzednie cykle podwyżek pokazały iż rentowności osiągają szczyt przed ostatnimi dwoma podwyżkami stóp przez Fed, czyli trzy do sześciu miesięcy przed zakończeniem cyklu.
Reuters przypomina, że rynek kontraktów na stopę funduszy federalnych oczekuje wzrostu głównej stopy do ok. 4,4 proc. do marca przyszłego roku, czyli ok. 200 pkt. bazowych powyżej obecnej wartości.