ANALITYCY DOMU MAKLERSKIEGO BANKU BPS
Wminionym tygodniu WIG nieznacznie spadł, natomiast wartość obrotów zauważalnie spadła z powodu skróconego tygodnia do czterech sesji. Głównym czynnikiem niepewności były obawy o referendum i przedterminowe wybory w Grecji zwiększające prawdopodobieństwo bankructwa Grecji. Udzielenie wotum zaufania dla rządu premiera J. Papandreou i wycofanie się z deklaracji przeprowadzenia referendum zdaje się stabilizować sytuację w Grecji.
Czynnikiem ryzyka jest dymisja J. Papandreou i prace nad utworzeniem nowego rządu koalicyjnego, który finalizowałby porozumienie dotyczące drugiego pakietu ratunkowego dla Grecji.
W naszym scenariuszu bazowym zakładamy w tym tygodniu stabilizację notowań na GPW. Czynnikiem wspierającym rynek kapitałowy była zeszłotygodniowa, niespodziewana obniżka stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny (ECB). Złagodzenie polityki pieniężnej przez ECB zwiększa pole manewru Rady Polityki Pieniężnej (najbliższe posiedzenie odbędzie się w środę) oraz intensyfikuje oczekiwania dotyczące obniżki stopy procentowej w przyszłym roku.
Sądzimy, że rynek oczekuje na środowe przemówienie szefa Fedu Bena Bernankego, które będzie analizował w kontekście możliwości dalszego ilościowego luzowania polityki monetarnej (QE3). Słabe perspektywy wzrostu gospodarczego w USA oraz przyszłoroczne wybory prezydenckie wspierają oczekiwania dotyczące wsparcia gospodarki poprzez tani pieniądz. Ewentualne luzowanie polityki pieniężnej w krótkim okresie sprzyjałoby rynkowi akcji.