"Obniżamy krótkoterminową rekomendację relatywną dla walorów JSW do Neutralnie (poprzednio Przeważaj) zważywszy na prawdopodobne ryzyka dotyczące cen spot węgla koksującego w najbliższych tygodniach. Niemniej w dłuższej perspektywie podtrzymujemy nasze pozytywne nastawienie do walorów JSW" - napisał Łukasz Prokopiuk, który podkreśla zaskakującą zdolność górniczej spółki do generowania wolnych przepływów pieniężnych.
"Według naszych szacunków JSW powinna być w stanie wygenerować 4,5 mld wolnych przepływów pieniężnych w latach 2017-19, co przekłada się na wskaźnik FCFE/EV na poziomie 14-18%, czyli znacznie wyższy niż średnia dla porównywalnych spółek" - dodał.
"Ostatnie dane z krajowego rynku węgla są bardzo korzystne dla Bogdanki (...). Po pierwsze, konsolidacja krajowego rynku węgla w połączeniu ze zmianami właścicielskimi wpłynęła naszym zdaniem na zmniejszenie konkurencji cenowej. Po drugie, w wyniku zamknięcia kilku polskich kopalni produkcja węgla, moce produkcyjne, a co za tym idzie – podaż węgla energetycznego – zostały ograniczone do tego stopnia, że pojawiła się konieczność importu. Po trzecie, nastąpił spadek zapasów węgla energetycznego, które zmalały do około 2 mln ton i wydaje się, że na rynku pojawił się niedobór strukturalny (chociaż jeszcze 3 lata temu zapasy sięgały nawet 9 mln ton). Po czwarte, indeks PSCMI 1/Q utrzymuje się na poziomie 9,2 zł/GJ (+8% r/r). I wreszcie terminowe kontrakty na energię elektryczną na TGE z dostawą w 2018 roku wzrosły do poziomu 172-173 zł/MWh w porównaniu z 167-168 zł/MWh jeszcze miesiąc temu" - napisał Prokopiuk.
