Wysokie stopy mogą skusić zagranicznych inwestorów
Opublikowane przez NBP dane na temat deficytu na rachunku obrotów bieżących za lipiec pozytywnie wpłynęły na rynek finansowy umacniając złotego i obniżając rentowność papierów skarbowych. Deficyt bieżący w lipcu wyniósł 676 mln USD i był lepszy od oczekiwań rynkowych. Tak jak w poprzednich miesiącach głównym czynnikiem wpływającym na poprawę równowagi zewnętrznej gospodarki był dynamicznie rosnący eksport, który w lipcu wzrósł o 20 proc. w stosunku do lipca ubiegłego roku. Lipiec był także pierwszym miesiącem od grudnia Ô98, w którym eksport przekroczył 2,5 mld USD. Jednocześnie, dobremu eksportowi towarzyszyła zdecydowanie niższa dynamika importu na poziomie 2 proc. rok do roku, co spowodowało zmniejszenie się luki w handlu zagranicznym w lipcu poniżej 1 mld USD.
GŁÓWNYM czynnikiem stymulującym polski eksport jest dobra koniunktura gospodarcza w krajach UE, a szczególnie w Niemczech (3,2 proc. wzrostu PKB w II kw. br.), które są odbiorcą ponad 35 proc. polskiego eksportu. Z drugiej strony obserwowane jest znaczne osłabienie popytu wewnętrznego, wynikające z restrykcyjnej polityki monetarnej i fiskalnej, co skutecznie osłabia dynamikę importu.
PO DOBRYCH danych w handlu zagranicznym rynek oczekuje teraz na dane o inflacji za sierpień, które zostaną opublikowane pod koniec przyszłego tygodnia. Na podstawie informacji wstępnej GUS można oczekiwać, że w sierpniu po raz pierwszy od lata ubiegłego roku nastąpi spadek cen żywności i inflacja w tym miesiącu wyniesie ok. 11,1 proc.
OBECNIE podstawową kwestią jest, czy nastąpi powrót zagranicznych inwestorów portfelowych na polski rynek, którzy odpłynęli z niego na przełomie 1999 i 2000 roku w obawie przed wybuchem kryzysu walutowego w Polsce. Wydaje się, że jedne z najwyższych w regionie stopy procentowe wraz z poprawą stabilności makroekonomicznej gospodarki stanowić mogą pokusę nie do odparcia dla inwestorów zagranicznych. Przedsmak tego dała ostatnia aukcja obligacji 2- i 5-letnich, na której większość oferty MF zebrali inwestorzy zagraniczni.
JEŚLI korzystne dane na temat deficytu na rachunku obrotów bieżących będą kontynuowane i w kolejnych miesiącach inflacja zacznie spadać, to można oczekiwać gremialnego powrotu inwestorów zagranicznych na rynek polski. To z kolei spowodować może wzmocnienie złotego i spadek rentowności papierów skarbowych.