Zysk PKN Orlen w 2001 r. spadnie...
...a koncernowi zaszkodzić mogą niższe marże na paliwa
Analitycy twierdzą, że główne wyzwanie dla PKN Orlen w 2001 r. to oczekiwana konsolidacja firm paliwowych w regionie Europy Środkowej i Wschodniej. Prognozują jednocześnie, iż zyski koncernu w 2001 r. będą nieco mniejsze niż w roku ubiegłym.
Analitycy nie są zgodni co do prognoz dotyczących tegorocznych wyników PKN Orlen, zwłaszcza jeśli chodzi o zysk netto. Część z nich sądzi, że w tym roku będzie on nieco mniejszy niż w roku ubiegłym. Zdaniem Moniki Cebuli z Centrum Operacji Kapitałowych BH, osłabienie tempa wzrostu gospodarczego w Europie Zachodniej i USA spowoduje spadek popytu na paliwa i w konsekwencji ich niższe ceny. To z kolei zachęci importerów do ich sprowadzania do Polski.
— Aby utrzymać wysoki udział w rynku i konkurencyjne ceny w stosunku do paliw napływających do kraju przy zerowych stawkach celnych, PKN będzie musiał zaakceptować w tym roku niższe marże — twierdzi Monika Cebula.
Jej zdaniem, na mniejszy zysk spółki wpłyną koszty związane z modernizacją stacji paliw.
Zysk na detalu
Tomasz Orzeł, analityk Domu Maklerskiego BIG Banku Gdańskiego, również sądzi, że zysk Orlenu w 2001 r. będzie minimalnie mniejszy niż w 2000 r., m.in. ze względu na pogorszenie salda działalności finansowej.
— W 2001 r. PKN zakończy główne inwestycje w rozbudowę części rafineryjnej i odtąd odsetki od kredytów będą obciążały pozycję „koszty finansowe”, a nie „inwestycje” — dodaje Tomasz Orzeł.
Tymczasem Tomasz Rak, analityk Domu Inwestycyjnego BRE Banku, szacuje, że w tym roku przychody spółki wzrosną o 5 proc., a dynamika wzrostu zysku będzie nieco większa i wyniesie 5-10 proc.
Analitycy podkreślają, że wśród czynników, które mogłyby w dużym stopniu poprawić wyniki PKN, jest rozwój sprzedaży detalicznej, gdzie zyski realizowane są najszybciej. W związku z tym PKN będzie w 2001 r. kontynuował inwestycje w modernizację stacji paliw, zamykanie najsłabszych oraz promowanie własnego logo.
— W tym roku PKN będzie renegocjował umowy z ajentami stacji, tak aby spółka miała większe udziały w zyskach nie pochodzących ze sprzedaży paliw (sklep, myjnia). Na efekty wszystkich zmian przyjdzie jednak trochę poczekać — mówi Monika Cebula.
W obliczu konsolidacji
Analitycy zwracają uwagę, że w tym roku kluczowa dla dalszej działalności Orlena będzie kwestia ewentualnego ogłoszenia przez PKN strategii integracji z koncernami paliwowymi, na przykład z węgierskim MOL-em czy austriackim OMV.
— Same tylko informacje o możliwej integracji oddziałują pozytywnie na giełdowe notowania spółki — twierdzi Tomasz Rak.
Z kolei według Jacka Wróblewskiego, dyrektora generalnego Polskiej Organizacji Przemysłu i Handlu Naftowego, konsolidacja z MOL-em czy OMV nie byłaby najlepsza.
— PKN powinien szukać partnera wśród firm posiadających dostęp do źródeł ropy naftowej — twierdzi Jacek Wróblewski.
Według Tomasza Orła, w tym roku nie można również wykluczyć scenariusza, w którym MOL kupuje Rafinerię Gdańską, a następnie odprzedaje ją Orlenowi.
— MOL ma duże zobowiązania finansowe wobec słowackiego Slovnaftu i angażowanie się w rafinerię byłoby dla niego dużym obciążeniem. Tymczasem PKN może zdobyć środki na tę transakcję przez spieniężenie akcji Polkomtela lub uzyskanie kredytu — mówi Tomasz Orzeł.
Może jednak okazać się, że tak zawiły plan przejęcia kontroli na RG przez Orlen nie będzie potrzebny. We wtorek przedstawiciele MSP sugerowali możliwość dopuszczenia PKN do prywatyzacji Rafinerii Gdańskiej.
