Zbliża się koniec roku — czas bardzo korzystny dla giełd. Fundusze na całym świecie starają się jak najlepiej go zakończyć, co często prowadzi do zwyżki indeksów, czyli tzw. rajdu św. Mikołaja. To gigantyczne „window dressing”, podczas którego fundusze podciągają kursy i indeksy, żeby dobrze zakończyć rok — dzięki czemu zarządzający dostaną sute premie.
Nic dziwnego, że we wtorek 27 listopada na rynkach amerykańskich rozpoczęło się szaleństwo zakupów. Wtedy to Citigroup poinformował, że AIDA — rządowy fundusz inwestycyjny z Dubaju — zasili bank kwotą 7,5 mld USD. W kolejnych dniach rozeszła się pogłoska o możliwym przejęciu szwajcarskiego banku UBS przez arabskich inwestorów. Pojawiła się też i inna, fantastyczna informacja, że Citigroup dostał propozycję fuzji z Bank of America. Co prawda oba banki zaprzeczyły, ale plotka żyła już własnym życiem, a gracze się cieszyli.
Nadal reagowano na publikowane dane makro — bardzo słabe szczególnie w przypadku rynku nieruchomości — według zasady: „im gorzej, tym lepiej”. „Bykom” pomagały wypowiedzi prominentnych członków FOMC. Zarówno Ben Bernanke, szef Fed, jak i wiceprzewodniczący Rezerwy Federalnej Donald Kohn, zasygnalizowali, że sytuacja gospodarcza pogarsza się szybciej, niż tego oczekiwali. Mówili też o konieczności prowadzenia „elastycznej i pragmatycznej” polityki monetarnej. Zostało to przez inwestorów odebrane jednoznacznie: Komitet Otwartego Rynku (FOMC) obniży stopy podczas ostatniego w tym roku posiedzenia (11 grudnia). Tego wszystkiego potrzebowały byki, żeby zaatakować.
Na tym tle nasz rynek akcji wyglądał — do początku grudnia — bardzo słabo. Owszem, GPW zareagowała na gwałtowne wzrosty indeksów w USA, ale były to zwyżki niemrawe i niepewne. W dalszym ciągu widać było niechęć i niewiarę. Polscy zarządzający podchodzą bardzo nieufnie do tego, co dzieje się w USA (to dziwić nie może), a poza tym nie zniknęły przyczyny problemów rynku — takie jak za drogie akcje, szykowanie gotówki na prywatyzacje i inwestycje zagraniczne. l
1
ZNTK Łapy: 68,8%
2
Elkop: 48,1%
3
Ferrum PDA: 36,5%
Piotr Kuczyński
główny analityk Xelion. Doradcy Finansowi