Czym przede wszystkim zaskoczyła Agora? Grupa zanotowała minimalną, ale jednak dodatnią dynamikę przychodów z reklam. Wzrosły one o 0,5 proc., co może nie jest osiągnięciem rzucającym na kolana, ale dobrym, biorąc pod uwagę koniunkturę na rynku (dopiero wychodzi z kryzysu) i oczekiwania (analitycy spodziewali się spadku wpływów o 4-7 proc.). Nieźle było w kluczowym segmencie gazet, gdzie przychody z reklam były tylko o 1 proc. niższe niż przed rokiem, w tym w samej "Gazecie Wyborczej" o 3,5 proc.
— Mile zaskoczył też duży wzrost przychodów w segmencie internetowym (+36 proc.). To wynik lepszy od rynku. Drugi kwartał był również okresem, w którym segment internetowy odnotował pozytywny wynik z działalności operacyjnej, co moim zdaniem potwierdza słuszność strategii Agory, która zakłada rozwój portali wertykalnych skierowanych do wąsko sprofilowanych grup użytkowników — mówi Adrianna Kocięda, analityczka Espirito Santo.
Najlepiej od trzech lat
— Po skorygowaniu o niegotówkowe wydarzenia jednorazowe wynik operacyjny wyniósł aż 31,8 mln zł, co jest rezultatem najlepszym od II kwartału 2007. Pozytywna dynamika przychodów reklamowych zmieni, naszym zdaniem, pogląd, że Agora jeszcze długo nie będzie w stanie osiągnąć pozytywnej dynamiki przychodów — ocenia Piotr Grzybowski, analityk DI BRE Banku.
Nie nastąpi to jeszcze w III kwartale.
— To głównie okres wakacyjny, a w mediach występuje określona sezonowość — powiedział Piotr Niemczycki, prezes Agory, dając do zrozumienia, że są małe szanse na przełamanie negatywnych tendencji już w bieżącym okresie.
Obawy dotyczą też sprzedaży egzemplarzowej sztandarowego tytułu. Ostatnio nie było z tym najlepiej, a nakład rozchodził się gorzej, niż spodziewali się analitycy. Stąd i oni ostrożnie wypowiadają się na temat perspektyw firmy.
— Restrukturyzacja może nie wystarczyć dla trwałej poprawy wyników Agory, biorąc po uwagę kontynuację spadku sprzedaży "Gazety Wyborczej" oraz osłabienie innych segmentów (radio, outdoor i magazyny). W dłuższym horyzoncie Agora będzie musiała więcej wydawać na marketing i reklamę, jak również inwestować w zasoby ludzkie, co podniesie koszty — uważa Adrianna Kocięda.
Platforma na plusie
Specjalistka Espirito Santo lepiej postrzega perspektywy TVN.
— Podoba mi się operacyjna poprawa w spółce. Rentowność wzrosła dzięki dyscyplinie kosztowej połączonej ze wzrostem sprzedaży — mówi analityczka.
Spółka odnotowała nieco wyższy od rynku wzrost przychodów reklamowych. Po raz pierwszy dodatni wynik EBITDA odnotowała też dotychczasowa kula u nogi —platforma n, ale do jakościowego przełomu daleko.
"Tak wyraźna poprawa jest efektem wzrostu przychodów, częściowo
zrekompensowanego przez wyższe koszty operacyjne związane z szerszą ofertą
programową, jak również z utrzymaniem znacznie większej bazy abonenckiej.
Dodatkowe korzyści pochodziły z niepowtarzalnych wydarzeń operacyjnych, głównie
zmian zobowiązań umownych, powodujących odwrócenie wcześniej założonych rezerw,
jak również ze sprzedaży zbędnych, przestarzałych dekoderów" — napisano w
komentarzu do raportu.