"Ostatnia przecena akcji dewelopera jest naszym zdaniem odbiciem wejścia w okres słabszych rezultatów w 3 kw. 14, które zarząd zapowiadał od początku roku. Niemniej ’14 zapowiada się dla Robyga lepiej aniżeli ’13. Poprawy spodziewamy się nie tylko w przypadku działalności operacyjnej, ale również rezultatów finansowych. Oczekujemy, że zarówno 2 kw. 14, jak i 4 kw. 14 będą w wykonaniu spółki bardzo dobre. Zapowiadana kontraktacja blisko 2 tys. mieszkań przez władze dewelopera, jest w naszej opinii realna do zrealizowania. Tak dobra przedsprzedaż będzie szczególnie widoczna w wynikach w ’15, kiedy to spodziewamy się wzrostu przychodów do 563 mln zł oraz zwiększenia zysku netto do blisko 50 mln zł. Pozytywnie odbieramy również zapowiedzi zarządu dotyczące strategii rozwoju. Już w roku 2016 deweloper zamierza zostać liderem rynku pod względem kontraktacji i przekazań lokali. Ponadto zwracamy uwagę na dywidendę wypłacaną przez dewelopera, co wyróżnia Robyg na tle konkurencji. Dlatego też rozpoczynamy wydawanie rekomendacji dla spółki od zalecenie Akumuluj z ceną docelową 2,45 zł" - napisano w uzasadnieniu.
Specjaliści DM BDM zwracają uwagę, że potencjalnym zagrożeniem dla tegorocznych wyników Dom Development est ewentualne opóźnienie w zakończeniu prac w projektach Żoliborz Artystyczny oraz Derby 14/4, które są planowane na 4 kw. 14.
"Przesunięcie przekazań na 1 kw. 15 może skutkować spadkiem zysku netto nawet o 28-29 mln zł. Przy obecnej wymagającej wycenie rynkowej nie przekonuje nas również strategia dewelopera, która zakłada powolny rozwój i umacnianie pozycji rynkowej (dla porównania Robyg przyjmuje ambitne skokowe zwiększenie skali biznesu w roku 2017). Dlatego zwracamy uwagę na utrzymujące się wysokie wartości P/E oraz P/BV. Podsumowując, oceniamy że spółka jest ciągle droga (spodziewamy się, że P/E bliskie 10x można oczekiwać dopiero w roku 2016), dlatego też rozpoczynamy wydawanie rekomendacji dla Dom Development od zalecenia Redukuj z ceną docelową 39,37 zł" - dodano.