Od strony prawnej, ASI są prostszą i bardziej elastyczną wersją funduszy inwestycyjnych.
Istotne jest, że powyższą działalność inwestycyjną można prowadzić tylko i wyłącznie w formie ASI (z uwzględnieniem oczywiście innych, bardziej formalnych funduszów inwestycyjnych).
Poznaj aktualne wydarzenia Pulsu Biznesu >>
ASI są elastyczne
Konstrukcja ASI jest elastyczna i może być dopasowana do potrzeb i preferencji założycieli.
ASI może być prowadzona zarówno w formie spółek kapitałowych (sp. z o.o., spółka akcyjna), jak i spółek osobowych (spółka komandytowa i SKA).
Jeśli ASI jest spółką kapitałową, to jest tzw. ASI „wewnętrznie zarządzaną”. Środki finansowe trafiają do takiej spółki i są przez nią zarządzane.
Jeśli ASI jest spółką osobową, to jest tzw. ASI „zewnętrznie zarządzaną”. Wówczas środki finansowe trafiają do spółki osobowej, natomiast spółka osobowa jest zarządzana przez swojego komplementariusza – będącego spółką kapitałową (spółką z o.o. lub spółką akcyjną).
Brzmi skomplikowanie, ale spółki kapitałowe pozwalają ograniczyć działalność ASI do jednej spółki, a w przypadku spółek osobowych w grę wchodzą dwie spółki – ASI i zarządzający ASI.
Rodzaje ASI
Istnieją dwa zasadnicze rodzaje ASI:
1)ASI, którego zarządzający otrzymał zezwolenie na wykonywanie działalności (ASI „zezwoleniowe”);
2)ASI, którego zarządzający został wpisany do rejestru zarządzających ASI (ASI „rejestrowe”).
ASI „rejestrowe” służą do zarządzania środkami o niskiej wartości (tj. co do zasady do 100 mln euro lub 500 mln euro) i to one dominują dzisiaj na rynku. Prostota ASI „rejestrowych” sprawia, że ASI „zezwoleniowe” poza jednym wyjątkiem nie występują.
Komisja Nadzoru Finansowego wydaje powyższe zezwolenia i prowadzi rejestr.
Obowiązki ASI
Na ASI i ich zarządzających są nałożone dodatkowe obowiązki, których wykonywać nie muszą „tradycyjne” spółki. W szczególności dotyczy to:
1)obowiązków dokumentacyjnych – obowiązek sporządzenia określonych dokumentów wewnętrznych (np. polityka inwestycyjna, strategia inwestycyjna);
2)obowiązków względem organów i ich członków – zarządzający ASI musi mieć zarząd i radę nadzorczą, a ich członkowie muszą spełniać dodatkowe wymagania;
3)obowiązków informacyjnych.
ASI „zezwoleniowe” ma zdecydowanie większe obowiązki niż ASI „rejestrowe”, w którym są one ograniczone do minimum. Przykładowo, zarządzający ASI „rejestrowym” jest w dużej mierze zwolniony z obowiązków dotyczących jego organów i ich członków w porównaniu do ASI „zezwoleniowego”.
Powyższe obowiązki są niejako „ceną” za możliwość prowadzenia takiej działalności gospodarczej.
Podsumowanie i wnioski
ASI jest dobrym rozwiązaniem dla osób, które chcą zbierać aktywa od innych i inwestować je w celu pomnożenia kapitału. Umożliwia to prowadzenie profesjonalnej działalności inwestycyjnej przy mniejszych obowiązkach w porównaniu do klasycznych funduszy inwestycyjnych. Dotyczy to zwłaszcza tzw. ASI „rejestrowego”, którego prostota zachęca wielu zarządzających. Mniejszy formalizm i przywileje podatkowe sprawiają, że ASI zaczynają wypierać z rynku klasyczne fundusze inwestycyjne.
Podkreślenia jednak wymaga, że prowadzenie takiej działalności w innej formie niż ASI (lub inny fundusz inwestycyjny) jest niezgodne z prawem i naraża na grzywnę nawet do 5 mln zł lub karę pozbawienia wolności do lat 5 (lub na obie te kary łącznie).
W niektórych przypadkach mogą istnieć wątpliwości, czy dana działalność wymaga już założenia ASI. W takiej sytuacji najlepiej skontaktować się z doradcą, który pomoże ocenić konkretną sytuację i doradzi najkorzystniejsze rozwiązanie.
Autor: Arkadiusz Krokowski, aplikant radcowski w Chabasiewicz, Kowalska i Wspólnicy SKA