Według danych GUS wzrost PKB w Q2’10 wyniósł 3.5%r/r, co jest wynikiem przewyższającym oczekiwania nasze i rynku na poziomie 3.2%r/r. Tempo wzrostu gospodarczego w Q2’10 okazało się nieco wyższe od średnich oczekiwań rynkowych.
W stosunku do poprzedniego kwartału poprawie uległa struktura wzrostu PKB. Choć ponownie spadły w drugim kwartale inwestycje w gospodarce, skala tego spadku była już znacznie mniejsza niż w Q1’10 – miały na to niewątpliwie wpływ bardziej sprzyjające warunki atmosferyczne w stosunku do pierwszych trzech miesięcy br., pozwalające rozpoczynać nowe projekty. Spadek inwestycji to nadal w największym stopniu problem niskiej skłonności do inwestowania przez firmy. Inwestycje samorządów, choć rosną w dwucyfrowym tempie, nie są w stanie nadrobić strat powstałych w innych sektorach.
Tempo wzrostu konsumpcji gospodarstw domowych przyspieszyło w drugim kwartale i najprawdopodobniej w kolejnych kwartałach utrzyma się na zbliżonym poziomie (między 2-3%r/r). Bardzo dużym wkładem we wzrost PKB nadal charakteryzują się zapasy (1.9pp), natomiast po raz pierwszy od Q4’08 ujemną kontrybucję we wzrost PKB zanotowano w przypadku eksportu netto (-0.3pp).
Spodziewamy się, że w Q3’10 dynamika PKB kształtować się będzie w okolicach dzisiejszego odczytu. W Q4’10 spodziewamy się wyhamowania tempa wzrostu PKB, m.in. ze względu na spowolnienie tempa ożywienia gospodarczego w strefie euro. W całym 2010 roku oczekujemy wzrostu PKB na poziomie co najmniej 3.0%.
Dzisiejsze dane są ważne dla RPP, w szczególności zaś analizie podlegać będzie struktura wzrostu gospodarczego. Ponieważ jednak są to dane historyczne, Rada czekać będzie raczej na bieżące dane z gospodarki oraz najnowszą projekcję inflacyjną. Pierwszej podwyżki stóp procentowych w Polsce nadal spodziewamy się w Q4’10 (październik).