BM BPH zaleca: trzymaj akcje EKP do wezwania

27-04-2001, 11:52

Biuro Maklerskie BPH w raporcie z 26 kwietnia 2001 wystawiło dla spółki Elektrim Kable Polskie rekomendację krótkoterminową trzymaj i długoterminową: sprzedaj w wezwaniu, wyznaczając cenę docelową na 4,50 zł. Elektrim podpisał z Krakowską Fabryką Kabli list intencyjny dotyczący sprzedaży posiadanego większościowego pakietu akcji Elektrim Kable S.A., ostateczna umowa sprzedaży ma zostać zawarta do 30 czerwca, cena sprzedaży posiadanego pakietu została ustalona na 100 mln US$, co oznacza cenę na poziomie 4,79 zł (przy kursie dolara 4,04); Przeprowadzenie transakcji sprzedaży akcji Elektrim Kable jest obarczone kilkoma uwarunkowaniami, wśród których należy wymienić: wewnętrzną sytuację Elektrimu (możliwość zmian decyzyjnych po NWZA), konieczność uzyskania przez KFK środków na sfinansowanie transakcji, konieczność uzyskania niezbędnych zgód (KPWiG, UOKiK); za najistotniejsze ryzyko należy uznać ewentualny sprzeciw UOKiK, z uwagi na fakt, że po przejęciu EKP Grupa Tele–Foniki będzie kontrolowała większość rynku kabli i przewodów; Oceniamy szansę na przeprowadzenie transakcji jako bardzo wysoką, istnieje natomiast możliwość pewnych zmian postanowień, w tym np. ustalenie ostatecznej ceny sprzedaży na poziomie odbiegającym od wyceny z listu intencyjnego, uważamy że dolną akceptowalną przez Elektrim granicą ceny jest poziom 4,5 zł; Przedstawiciele KFK potwierdzili konieczność ogłoszenia dwóch wezwań na akcje Elektrim Kable, cena w tych wezwaniach będzie nie niższa od ostatecznej ceny zawartej w umowie sprzedaży z Elektrimem, cena ta nie może być również niższa od średniej ceny z ostatnich sześciu miesięcy (obecnie 4,44 zł; ale biorąc pod uwagę opóźnienie ogłoszenia wezwania np. do lipca średnia ta może się obniżyć); jednocześnie przedstawiciele KFK zasugerowali chęć skupienia jak największej ilości akcji od mniejszościowych akcjonariuszy oraz nie wykluczyli możliwości ogłoszenia trzeciego wezwania, oznaczać to może chęć wycofania akcji EKP z publicznego obrotu; Wyniki finansowe w 2000 roku EKP wskazują na znaczne pogorszenie sytuacji finansowej Spółki na skutek sytuacji rynkowej oraz braku efektów restrukturyzacji EKP, widoczne są jednak efekty działań zmierzających do poprawy sytuacji – zauważalne w sprawozdaniu na koniec ub.r., potwierdzają to dobre wyniki finansowe EKP w I kwartale 2001 roku, istnieje możliwość, że oznaki poprawy sytuacji finansowej będą pozytywnie oddziaływać na ostateczną cenę wezwania; Na podstawie wyceny metodą DCF uważamy, że obecna wartość akcji EKP należy oszacować na 4,1 zł, inwestor branżowy uzyskując poprzez przejęcie EKP większościowy udział w rynku powinien zapłacić premię, uważamy że minimalna wielkość tej premii to 10%, co oznacza że transakcja powinna zostać przeprowadzona po cenie nie niższej od 4,5 zł. Biorąc pod uwagę dyskonto obecnej ceny giełdowej do przewidywanej ceny wezwania (nie niższej od 4,5 zł) radzimy obecnie trzymać akcje Elektrim Kable, prognozowane wezwanie powinno być natomiast wykorzystane przez obecnych akcjonariuszy do sprzedaży akcji Elektrim Kable. Andrzej Łucjan

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Puls Biznesu

Puls Inwestora / BM BPH zaleca: trzymaj akcje EKP do wezwania