Dom Maklerski BZ WBK obniżył rekomendacje dla akcji Farmacolu i PGF do NEUTRALNIE z POWYŻEJ RYNKU. Skłoniło ich do tego zwiększone ryzyko redukcji hurtowych marż na leki refundowane. Analitycy w raporcie z 2 października zredukowali cenę docelową Farmacolu z 64,6 zł do 59,9 zł, a PGF - z 46 do 39,3 zł.
- W przypadku większych dystrybutorów takich jak PGF i Farmacol wpływ zmiany marz regulowanych ograniczony będzie do zysków ze sprzedaży leków refundowanych, stanowiących około 30 proc. całkowitej sprzedaży spółek. Oceniamy, że redukcja marż o jeden punkt procentowy przełoży się na obniżenie marzy operacyjnej maksymalnie o 0,3 punktu procentowego – uzasadnia DM BZ WBK.
Niższe marże przekładają się na niższe prognozowane zyski. Farmacol powinien w tym roku zarobić o 5 proc. mniej, a w przyszłym o 15 proc. mniej od dotychczasowych szacunków. Redukcje prognozowanego zysku dla PGF to odpowiednio 4 i 20 proc.
W czwartek GPW wyceniała akcję PGF na 41,6 zł, a Farmacolu na 65 zł.
ONO