- Od czasu naszej ostatniej rekomendacji (Sprzedaj z 21 października) kurs akcji Śnieżki spadł o około 20%. Wskazywaliśmy wtedy na spodziewaną presję na wyniki kwartalne (spadek cen farb, słaba koniunktura na Ukrainie) oraz relatywnie wysokie wskaźniki, z jakim spółka była handlowana (zrównanie się w tamtym czasie z wycenami amerykańskich producentów farb i wysoka premia do branży materiałów budowlanych w Polsce). Obecne poziomy uważamy już za rozsądne, przy czym ryzykiem w najbliższych miesiącach pozostaje rynek ukraiński i ewentualna presja na dewaluację hrywny - napisano w uzasadnieniu.
Specjaliści biura podkreślają, że Śnieżka historycznie generuje sporą nadwyżkę gotówki dla akcjonariuszy.
- Spodziewamy się wypłaty dywidendy w 2014 roku na zbliżonym lub nieco niższym poziomie niż w 2013 roku. Przy założeniu, że będzie to 2,0-2,5 PLN/akcję implikuje to div yield na poziomie 4,2-5,2%. Oceniamy, że w kolejnych latach wskaźnik ten powinien rosnąć. Biorąc pod uwagę zasięg ostatniego spadku kursu, zmieniamy zalecenie ze Sprzedaj na Trzymaj wyznaczając cenę docelową na poziomie 45,0 PLN (poprzednio 45,4 PLN). Przed bardziej optymistyczną zmianą nastawienia powstrzymuje nas nadal presja na ceny farb widoczna w indeksie PSB oraz niepewna sytuacja na rynkach wschodnich - dodano.