Espebepe szykuje się do podziału kapitału
Zwołane na 28 grudnia NWZA ma podjąć decyzję w sprawie podziału akcji przedsiębiorstwa w stosunku 1 do 2. Liczba akcji przedsiębiorstwa zwiększy się tym samym do 4,3 mln papierów. W ostatnich dniach porządek obrad walnego został uzupełniony o dodatkowy punkt. Ma nim być dyskusja w sprawie kontynuacji działalności przez spółkę.
Wydaje się, że przy obecnej strukturze akcjonariatu, żaden z udziałowców nie zdecyduje się na postawienie przedsiębiorstwa w stan upadłości. W niedalekiej przyszłości Espebepe nie uchroni się jednak przed koniecznością pozyskania kapitału z rynku. Prawdopodobnie zyskany on zostanie poprzez emisję obligacji zamiennych, którą umożliwić ma przewidywany zapis w statucie. O akcjach, mimo że obecna wycena rynkowa przedsiębiorstwa znajduje się na bardzo wysokim poziomie, nie ma na razie co mówić.
Rynkowa wycena przedsiębiorstwa kształtuje się obecnie na poziomie 22 mln zł, co w relacji do innych przedsiębiorstw sprawia, że Espebepe należy do najdroższych firm budowlanych notowanych na warszawskim parkiecie. Spółka jest obecnie notowana na poziomie 34 proc. wartości skonsolidowanych przychodów wypracowanych w ciągu całego ubiegłego roku. Jest to około 30 proc. mniej niż w przypadku kieleckiego Mitexu. Gorzej pod tym względem wypadają już jednak najwięksi na krajowym rynku budowlanym: Budimex i Exbud. Pierwsza z tych spółek notowana jest na poziomie 30 proc. skonsolidowanej sprzedaży z roku 1999, a w przypadku Exbudu jest to nawet mniej niż jedna piąta.
Tylko od początku roku wartość pojedynczej akcji Espebepe wzrosła prawie o 84 proc., zwiększając swoją wycenę z 5,55 do ponad 10 zł. W ciągu ostatniego 2,5 roku, czyli od momentu zawarcia przez stojącą na skraju bankructwa spółkę ugody z wierzycielami, jej wartość zwiększyła się prawie pięciokrotnie.
Obecnie, zgodnie z postanowieniami układu, Espebepe wpłaca na konto wierzycieli 188 tys. zł kwartalnie. W trzech ostatnich kwartałach 2001 roku wysokość rat wzrośnie jednak do 2 mln zł. W ciągu ostatniego okresu cena akcji szczecińskiego przedsiębiorstwa zwiększa się średnio o 0,5 zł miesięcznie.
Prawdopodobnie to jeszcze nie koniec wzrostów, zwłaszcza że spółka zamierza przeprowadzić w najbliższym czasie split swoich akcji w stosunku 1 do 2. Nie zawsze jednak, jak wskazują na to doświadczenia innych przedsiębiorstw, szczególnie w ostatnim okresie, daje to wymierny efekt, w postaci dalszej aprecjacji kursu walorów.
Ubiegły rok Espebepe zakończyło przychodami na poziomie 49,3 mln zł, prawie o 14 proc. wyższymi niż rok wcześniej. W przypadku grupy były one jednak o blisko 7 mln zł niższe i osiągnęły poziom 64,2 mln zł. Grupa w przeciwieństwie do spółki matki zanotowała jednak dodatnią rentowność operacyjną.
Po trzech kwartałach tego roku przychody przedsiębiorstwa osiągnęły poziom 50,7 mln zł, co w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku oznacza ich wzrost o 90 proc. Gorzej jest jednak z uzyskiwanymi marżami. Licząc rok do roku marża brutto na sprzedaży uzyskiwana przez spółkę zmniejszyła się z 13,1 do niespełna 7,3 proc. Przedsiębiorstwo wykazało jednak sięgającą prawie 1,6 mln zł stratę na działalności operacyjnej.
Październik był zdecydowanie gorszy. Tylko w tym okresie strata operacyjna poniesiona przez przedsiębiorstwo przekroczyła 1,1 mln zł. Zarząd tłumaczy to jednak rozpoczęciem przez przedsiębiorstwo realizacji nowych kontraktów, które w początkowej fazie produkcji wymagają poniesienia wysokich kosztów, natomiast fakturowanie sprzedaży odbywa się po odebraniu przez inwestorów kolejnych etapów robót budowlano-montażowych.