Zmiana nastawienia do akcji na negatywne może się wydawać niezrozumiała, biorąc pod uwagę fakt, że jesteśmy w dołku cyklu koniunkturalnego, polityki pieniężnej i w szczycie sezonu dywidend. Niestety, dominuje niepewność co do przyszłości funduszy emerytalnych. Gdyby nie ryzyko znacznej podaży akcji, które naszym zdaniem jest wpisane w dwa z trzech scenariuszy zmian, zaproponowanych przez rząd, polska giełda byłaby prymusem rynków EMEA — pisali przed miesiącem analitycy DM BZ WBK, którzy obniżyli wówczas rekomendację dla akcji do „niedoważaj”.
Teraz biją się w piersi, bo nie przewidzieli, że obawy o OFE zejdą na dalszy plan, a ceny akcji będą rosły (w miesiąc WIG20 zyskał 6 proc.), m.in. dzięki szerokiemu strumieniowi pieniędzy, płynącemu do funduszy akcji i poprawie danych makroekonomicznych. Pomogły też zaskakująco dobre rezultaty kwartalne większości banków. Wreszcie — w opinii analityków DM BZ WBK, maleje ryzyko czarnego scenariusza dla giełdy, który miałby się ziścić, gdyby rząd zdecydował się na bardziej radykalne zmiany w systemie emerytalnym.
„Choć transfer obligacji do ZUS wydaje się przesądzony, akcje zostaną prawdopodobnie w OFE, co zmniejsza obawę o ich podaż w najbliższych miesiącach” — uważają analitycy DM BZ WBK. Specjaliści są jednak ostrożni i nie prognozują, by w najbliższych tygodniach zwyżki mogły mieć skalę podobną do tych z poprzedniego miesiąca. Zwracają uwagę, że relatywnie niskie obroty nie świadczą o dominacji byków. Z drugiej jednak strony — coraz lepsze są dane makro, i to nie tylko w USA, ale też w Polsce i w strefie euro.
„Bezrobocie w Unii Europejskiej spadło po raz pierwszy od 2,5 roku. W Hiszpanii stopa bezrobocia też wydaje się mieć szczyt za sobą, w Irlandii ceny nieruchomości poszły w górę pierwszy raz od załamania w 2008 r., a nastroje konsumentów poprawiają się w wielu krajach” — podkreślają analitycy.
Wśród polecanych spółek z WIG20 analitycy DM BZ WBK umieścili Bogdankę, PGE (obniżylijednak do „niedoważaj” zalecenie dla Tauronu), PZU, Pekao i Handlowy (odradzają jednak PKO BP, ze względu na potencjalną podaż akcji ze strony resortu skarbu) oraz PGNiG. W portfelu rekomendowanych średniaków nowość jest jedna: akcje Dębicy.
„Uważamy, że producenci opon, w tym Dębica, powinni zyskać dzięki spadającym cenom kauczuku syntetycznego. Nawet więc niższa sprzedaż, spowodowana słabszym popytem, powinna być zrekompensowana wyższymi marżami, bo kauczuk potaniał bardziej, niż wcześniej zakładano” — uzasadniają analitycy DM BZ WBK.