64-letni polityk objął szefostwo resortu finansów w 2006 r. Wsławił się przede wszystkim wdrożeniem jednego z najbardziej dalekosiężnych programów stymulacji kanadyjskiej gospodarki po II Wojnie Światowej, który opierał się na wysokich wydatkach i gwarancjach państwa dla sektora bankowego. Ostatnie miesiące Flaherty spędzał nad wygaszeniem programu obiecując, że do 2015 r. budżet kraju wróci do stanu równowagi.
Według medialnych spekulacji, wśród potencjalnych następców Flaherty’ego wymienia się Joe Olivera, obecnego ministara zasobów naturalnych, Jamesa Moore, ministra przemysłu, Tony’ego Clementa, prezesa Rady Skarbu oraz Lise Raitt, minister transportu.
To druga na przestrzeni ostatnich miesięcy tak znacząca rezygnacja na kanadyjskiej scenie politycznej. W ubiegłym roku ze stanowiska gubernatora Banku Kanady odszedł Mark Carney, drugi obok Flaherty’ego główny twórca obecnej polityki gospodarczej tego kraju.