Kurs zakończył trwającą niemal 2 tygodnie korektę rozpoczętą pod koniec października po danych o inflacji w strefie euro, która stała się przesłanką do redukcji kosztu pieniądza przez Radę Prezesów EBC. Uważamy, że kurs euro do dolara zmierzał będzie w kierunku ważnej, 200-sesyjnej średniej, która przebiega powyżej 1,32 i dotrze do niej jeszcze przed końcem roku.
Niepokojącym zjawiskiem, które z pewnością nie umknie uwagi decydentów, jest powrót do tendencji obserwowanych przed rokiem — rozchodzenia się dróg dwóch najważniejszych gospodarek strefy euro. Wskaźniki odzwierciedlające nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców wykazują poprawę, natomiast badania ankietowe przeprowadzone na próbie francuskich menedżerów odzwierciedlają pogorszenie sentymentu. Z drugiej strony porównanie wartości PMI dla Francji, Niemiec i całej strefy euro prowadzi do wniosku, że ponownie poprawie uległy nastroje w Hiszpanii oraz Włoszech. Wychodzenie peryferii Eurolandu z recesji i wyparowanie premii za ryzyko sprzyjało w poprzednich miesiącach napływowi kapitału na tamtejsze rynki akcji. Uważamy jednak, że kanał relatywnej siły indeksów giełdowych zostanie zepchnięty na dalszy plan przez politykę pieniężną. Wydarzenia ostatnich tygodni wpisują się w nasz pogląd, że EBC będzie zmuszony do łagodzenia, w czasie gdy Bank Anglii i Fed będą normalizować politykę, co przełoży się na słabość euro do funta i dolara.