ŁĄCZENIE FUNDUSZY STAŁO SIĘ FAKTEM
Najważniejszym efektem fuzji będzie ograniczenie kosztów zarządzania majątkiem
ROK PRZEŁOMU: Zgodnie z ubiegłoroczną zapowiedzią Jacka Cesarza (z prawej), prezesa Stowarzyszenia NFI i jednocześnie 3 NFI, fundusze zaczynają się łączyć. Ireneusz Nawrocki, prezes 11 NFI, wierzy, że fuzja wpłynie na wycenę rynkową obu spółek. fot. ARC
Dzisiaj walne zgromadzenia akcjonariuszy 3 i 11 NFI zadecydują o fuzji obu funduszy. Rady nadzorcze obu spółek, zarządzanych przez Trinity Management zaproponują parytet wymiany akcji 1:1.
Parytet wymiany określono na podstawie dyrektorskiej wyceny aktywów funduszy, zgodnie z metodologią European Venture Capital Association (EVCA), oraz na podstawie analizy notowań cen akcji funduszy na warszawskiej GPW.
Projekt połączenia obu funduszy zakłada przejęcie 11 NFI przez 3 NFI. Do końca roku ma zostać przesłany do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd prospekt emisyjny „trójki” zawierający dane o emisji połączeniowej. Fuzja ma zostać zarejestrowana do końca maja 2000 roku.
Ireneusz Nawrocki, prezes Trinity Management, podkreślał strategię rozwojową opracowaną przez firmę zarządzającą w stosunku do obu funduszy. Jej elementem jest właśnie przeprowadzenie fuzji. Fundusz powstały po połączeniu w dalszym ciągu ma realizować założenia Programu Powszechnej Prywatyzacji, tzn. inwestować i pomnażać swój majątek. Zyski będą przekazywane akcjonariuszom w postaci dywidendy. Niewykluczone jest również skupowanie i umarzanie własnych akcji.
Największym akcjonariuszem obu funduszy jest bank Pekao SA, który posiada prawie po jednej trzeciej kapitału akcyjnego każdego z nich. Drugim co do wielkości udziałowcem jest w dalszym ciągu Skarb Państwa, który ma po 16,2 proc. akcji. Dla największych akcjonariuszy parytet wymiany akcji nie ma więc znaczenia. Także drobni udziałowcy nie powinni wnosić sprzeciwu. Wycena rynkowa obu spółek jest porównywalna.
Od początku roku akcje obu funduszy przyniosły akcjonariuszom stratę. Akcje 3 NFI są tańsze o 12,35 proc., a akcje 11 NFI aż o 21 proc. Wczoraj, po 2,1-proc. wzroście kursu, rynek wycenił papiery obu spółek odpowiednio na 2,98 zł i 2,96 zł.
Spółki wiodące obu funduszy wyceniono po I półroczu na 143,427 mln zł i 110,793 mln zł . Natomiast spółki mniejszościowe na 90,227 mln zł i 86,338 mln zł.
Porównywalne są również aktywa obu funduszy. Według wyceny, aktywa 3 NFI po I półroczu warte były 338 mln 727 tys. zł, a 11 NFI 308 mln 609 tys. zł.
Po trzech kwartałach 3 NFI zanotował największy spadek aktywów netto wśród wszystkich funduszy. Zmniejszyły się one aż o 47 proc. do 203,9 mln zł. W przypadku drugiego spadły o ponad 26 proc. do 297,6 mln zł. Oba fundusze poniosły straty: ponad 117,7 mln zł, a 11 prawie 76 mln zł. Wartość nowych inwestycji wyceniano na podobnym poziomie.
Najważniejszą korzyścią połączenia obu funduszy będzie obniżenie wynagrodzenia za zarządzanie ich majątkiem o 400 tys. euro rocznie, z 3,2 mln euro do 2,8 mln euro, oraz redukcja kosztów zarządu, usług audytorskich i prawnych. Istotnym czynnikiem może być również zwiększenie płynności obrotu.