Tuż za nim uplasował się DWS Polska Akcji Spółek Eksportowych, który wypracował stopę zwrotu na poziomie 10 proc. Tylko o 0,2 proc. słabszy wynik pokazał Allianz Subfundusz Allianz Budownictwo 2012. Jego klienci zarobili w tym okresie 9,9 proc.
Nie wszystkie fundusze mogły pochwalić się tak
wysoką stopą zwrotu. Niestety, wielu z nich nie udało się pokonać szerokiego
rynku, który rósł w ostatnim miesiącu prawie o 4 proc. Indeks małych spó-łek
skoczył o 6,4 proc. Średnie firmy zostały nieco w tyle z wynikiem 3,5 proc. Na
czele najsłabszej trójki wśród funduszy inwestujących na warszawskim parkiecie
znalazł się Pioneer Średnich Spółek Rynku Polskiego. Wartość jego jednostki
inwestycyjnej wzrosła w ostatnim miesiącu zaledwie o 1,1 proc. Niewiele lepszą
stopę zwrotu wypracował inny produkt tego samego towarzystwa. Chodzi o Pioneer
Akcji Polskich. Jego klienci zarobili 1,5 proc. Kolejny produkt tego TFI,
Pioneer Małych i Średnich Spó- łek Rynku Polskiego, zarobił dla klientów 1,7
proc.
To bardzo duże dysproporcje w wynikach jak na
produkty, które działają na tym samym rynku. Oprócz kompetencji zarządzających
duży wpływ na wyniki miał rozmiar portfela. Okazuje się, że wartość aktywów
najlepszych funduszy nie przekracza 5 mln zł. W całej pierwszej dziesiątce nie
ma produktu, którego portfel przekraczałby 300 mln zł. Tymczasem trzy najsłabsze
fundusze mają odpowiednio 1,03 mld zł, 3,40 mld zł i 0,24 mld zł. Większość
dużych produktów ma wyraźny problem z szybkim odrobieniem styczniowych strat.
Miesięczne wyniki wyraźnie wskazują , że
efektywniej zarządza się portfelem o mniejszej wartości. Szczególnie na bardzo
zmiennym rynku, z jakim mieliśmy do czynienia ostatnio. Przy dużym zarządzanym
portfelu i znacznych udziałach w spółkach żeby sprzedać akcje, trzeba dużo
czasu. W praktyce zarządzający coraz częściej decydują się na transakcje
pakietowe. Czyli sprzedają akcje w mniejszych porcjach, często w porozumieniu z
drugą stroną transakcji. W ten sposób notowania spółki nie wahają się tak bardzo
jak przy jednorazowej dużej operacji. Inaczej jest w przypadku małych portfeli
TFI. Tutaj zmian w składzie aktywów zazwyczaj nie trzeba rozciągać w czasie.
Łatwiej więc się pozbyć taniejących akcji i przeczekać niepewność z gotówką w
portfelu. W konsekwencji wyniki mogą być lepsze.