Polska jest najważniejszym rynkiem Banku Austria Creditanstalt (BACA) w Europie Centralnej, twierdzi Merrill Lynch. W pierwszym poświęconym spółce raporcie analitycznym, wydanym 16 września, cenę godziwą akcji spółki oszacowano na 31,50 EUR. Rekomendację ustalono na poziomie NEUTRALNIE.
Merrill Lynch podkreśla silną pozycję, jaką BACA ma w Europie Centralnej. Jego baza klientów sięga w regionie 3,5 mln, z czego 80 proc. przypada na Polskę. W Polsce BACA posiada za pośrednictwem BPHPBK największy udział w lokalnym rynku, sięgający 10 proc. W innych państwach regionu, m.in. Węgrach i Czechach, jest on wyraźnie niższy. Na Polskę przypada także najwięcej, bo 38 proc. zysku generowanego przez BACA w krajach Europy Centralnej. Na rynkach węgierskim i czeskim osiąga on łącznie 37 proc. zysku.
Merrill Lynch zwraca uwagę, że choć jego wycena akcji BACA wydaje się niska patrząc np. przez pryzmat wskaźnika C/Z, uzasadnia ją niski zwrot z aktywów netto banku, niewielki free float jego akcji oraz struktura akcjonariatu. Powody te zdecydowały o zastosowaniu w wycenie akcji BACA 10 proc. dyskonta.
Wejście BACA na warszawską giełdę nie ma wpływu na wycenę fundamentalną jego akcji, twierdzi Merrill Lynch. Krótkoterminowo może jednak wpłynąć na wzrost kursu banku.
MD