Morgan Stanley obniżył rekomendację dla KGHM

Do tej pory był jednym z największych optymistów, jeśli chodzi o potencjał wzrostu akcji koncernu. Cenę docelową wyznaczył na 416 zł, a jego zalecenie brzmiało "przeważaj".

Po prezentacji strategii przez spółkę zmienił jednak zdanie.

Nowa rekomendacja brzmi "neutralnie", a cena docelowa została obniżona do 340 zł. To 6,6 proc. więcej ,niż wyniósł kurs na zamknięciu sesji 7 lipca.

Jako powód obniżenia wskazał ryzyko wynikające z nowej strategii spółki, która koncentruje się na przejęciach oraz dywersyfikacji w kierunku innych minerałów takich jak polihalit. Działania te oddalają polską firmę górniczą od statusu producenta skupionego wyłącznie na miedzi i srebrze. Ioannis Masvoulas twierdzi, że zwrot ten niesie ze sobą większe ryzyko wykonawcze i ryzyko związane z alokacją kapitału, przez co trudniej uzasadnić strukturalną zmianę wyceny spółki (re-rating). Dodał również, że dyskonto w wycenie KGHM względem konkurentów może się utrzymać z powodu zwiększonej niepewności wokół fuzji i przejęć, perspektywy niższych zwrotów dla akcjonariuszy (spółka priorytetowo traktuje rozwój) oraz 13-procentowego cięcia prognoz EBITDA na rok 2027.

Nowa strategia KGHM

W ubiegły piątek spółka przedstawiła strategię 2055+, która zakłada m.in. 32 mld zł inwestycji w krótkiej perspektywie. Blisko 80 proc. środków zostanie przeznaczonych na inwestycje rzeczowe w Głównym Ciągu Technologicznym w Polsce oraz krajowych spółkach grupy. Pozostałe 20 proc. trafi do zagranicznych aktywów, przede wszystkim KGHM International i kopalni Sierra Gorda.

W latach 2026–30 grupa planuje osiągać średnioroczną skorygowaną EBITDA na poziomie 12 mld zł, przeznaczyć ponad 32 mld zł na inwestycje oraz rozwijać projekty związane z transformacją energetyczną i nowymi technologiami.

W komunikacie dotyczącym strategii nie ma ani słowa o dywidendzie, choć Remigiusz Paszkiewicz, szef koncernu, podkreślił, że spółka chce być dla akcjonariuszy spółką dywidendową, dlatego uruchamia największy plan inwestycyjny w historii.

Rekomendacje analityków dla KGHM

Rekomendacje analityków dla akcji koncernu są zróżnicowane. Pięć zaleceń jest pozytywnych, cztery neutralne, cztery negatywne.