Morgan Stanley ocenia scenariusze rozpadu Eurolandu

WST, Business Insider
opublikowano: 25-05-2012, 12:28

W swojej najnowszej prognozie, amerykański bank inwestycyjny Morgan Stanley ocenił prawdopodobieństwo różnych form rozpadu Eurolandu.

Dodatkowo, z powodu nowych informacji, zmian na scenie politycznej i ekonomicznych sygnałów, stratedzy instytucji podwyższyli swoją prognozę ryzyka rozpadu wspólnego bloku monetarnego.

Zobacz więcej

źródło: Morgan Stanley Research

Choć rozpad strefy euro nie jest naszym głównym scenariuszem, podnosimy jednak prawdopodobieństwo tego ryzyka z 25 do 35 proc. i równocześnie zmniejszamy zakres czasowy w którym może do tego dojść z 5 lat do 12-18 miesięcy - napisał w badaniu Morgan Stanley

Oto cztery prawdopodobne formy rozbicia Eurolandu w przypadku realizacji „niedźwiedziego” scenariusza:


1 – Grecja wychodzi ze strefy euro, mała skala „zakażenia” (prawdopodobieństwo 35 proc.)
- ograniczony wpływ na wzrost gospodarczy Unii Europejskiej, silny wpływ na Grecję, mały negatywny wpływ na peryferia 
- Unia Monetarna pozostaje niewzruszona fundamentalnie
- ograniczona pomoc dla banków, dodatkowe działania ze strony EBC i większe ze strony Europejskiego Mechanizmu Stabilizacyjnego wspartego przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy
- utrzymanie stagnacji, wejście w kolejny cykl CRIC (Crisis, Response, Improvement and Complacency)
- taki sam jak dotychczas długoterminowy trend wzrostowy: 1,25 proc. realnie, 3 proc. nominalnie.

2 – Grecja wychodzi ze strefy euro, silne „zakażenie”, mocna reakcja polityczna (prawdopodobieństwo 40 proc.)
- negatywny krótkoterminowy wpływ na wzrost UE, silny wpływ na Grecję, mocne „zakażenie” w odniesieniu do innych krajów peryferyjnych i dla „delikatnych” krajów z rdzenia Eurolandu
- ostre, śmiałe środki konwencjonalne i niekonwencjonalne stosowane przez EBC w celu stabilizacji systemu. Krokowe zmiany w unii fiskalnej i bankowej, obligacje Eurolandu podatne na reakcje polityczne
- długoterminowy trend wzrostowy wyższy niż dotychczas: 1,75 proc. realnie, 3,5 proc. nominalnie

3 – Duży kraj peryferyjny lub grupa krajów opuszczają strefę euro (prawdopodobieństwo 20 proc.)
- Włochy i/lub Hiszpania wychodzą z Eurolandu same, lub jako grupa krajów peryferyjnych
- nawet ostra reakcja, odpowiedź polityczna nie jest w stanie obronić przed zniszczeniem fundamentów spowodowanych wyjściem dużego kraju
- głęboka recesja w Unii Europejskiej, silny wpływ na wszystkie kraje (zarówno trzon Eurolandu, jak i peryferia)
- ogromne odpisy w sektorze finansowym krajów rdzenia strefy euro, pozostających w bloku monetarnym
- długoterminowy trend wzrostowy niższy niż dotychczas: 0,5 proc. realnie, 2,75 proc. nominalnie

4 – Duży kraj trzonu Eurolandu lub ich grupa wychodzą ze wspólnego bloku monetarnego (prawdopodobieństwo 5 proc.)
- Duży kraj z rdzenia strefy euro lub ich grupa wychodzą z bloku zaś Południe Europy utrzymuje euro jako legalny środek płatniczy
- depresja w Unii Europejskiej, brak długoterminowego trendu wzrostowego w ujęciu realnym, deflacja w krajach rdzenia Eurolandu i inflacja na peryferiach
- kluczowe ryzyko związane z denominacją obligacji „trzonu” Eurolandu, która może spowodować powszechny stres, zagrożenie dla rdzenia systemu finansowego poprzez odpisy z tytułu aktualizacji wartości zagranicznych aktywów
- pogorszenie międzynarodowej pozycji inwestycyjnej netto, potrzeba kontroli kapitału w „rdzeniu” w celu ograniczenia napływu „gorącego” pieniądza.


© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: WST, Business Insider

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu