Morgan Stanley: ujemne stopy to niebezpieczny eksperyment

opublikowano: 17-02-2016, 17:13

Analitycy Morgan Stanley ostrzegają, że dalsza obniżka ujemnych stóp procentowych w eurolandzie może przynieść efekty odwrotne od zamierzonych.

- Dalsza obniżka ujemnych stóp będzie miała znacznie mniejszy wpływ na euro, naszym zdaniem, biorąc pod uwagę, że większość dostosowania portfeli zostało już zakończone. Obawiamy się, że raczej spowoduje zmniejszenie zyskowności banków, kreując ryzyko systemowe – głosi raport Morgan Stanley.

Bloomberg

Analitycy banku określili ujemne stopy procentowe mianem „niebezpiecznego eksperymentu”. Argumentują, że taka polityka zmniejsza zyski banków o 5-10 proc. i grozi ograniczeniem kredytu w eurolandzie.

- Impuls kredytowy odwrócił się, udzielanie nowych pożyczek spowolniło, a napięcie w systemie finansowym wzrosło – podkreśla Morgan Stanley.  

Rynek oczekuje, że 10 marca Europejski Bank Centralny ogłosi kolejne działania luzujące politykę monetarną. W poniedziałek Mario Draghi, szef EBC, zadeklarował, że bank centralny eurolandu nie zawaha się działać aby zapobiec kolejnemu kryzysowi w eurolandzie.

Howard Archer, główny ekonomista ds. Europy w IHS Global Insight oczekuje zmniejszenia przez EBC stopy depozytowej o 10 pkt bazowych do minus 0,4 proc. w marcu. Ma temu towarzyszyć również zwiększenie zakupów aktywów przez EBC o nawet 30 mld EUR, do 90 mld EUR miesięcznie.

Tymczasem stratedzy Bank of America Merrill Lynch  twierdzą, że dalsze luzowanie polityki pieniężnej nie osiąga już takich efektów jak wcześniej.

- Nasze analizy pokazują, że ujemne stopy procentowe jak dotąd nie zdołały spowodować wzrostu oczekiwań inflacyjnych w eurolandzie, Szwajcarii i Japonii, a jedynie przyniosły umiarkowany sukces w Szwecji – głosi raport BoA ML.

W ocenie strategów banku ujemne stopy okazują się w większości przypadków nieefektywne. 

- Według naszej opinii, nieefektywność ujemnych stóp może być spowodowana uznaniem ich przez rynek za dowód wyczerpania polityki w sytuacji kiedy domaga się on stale rosnącej akomodacji w celu osiągnięcia takiego samego efektu – głosi raport BoAML.

Stratedzy banku ostrzegają, że jeśli ujemne stopy okażą się nieefektywne i pozytywne efekty stymulacji realizowanych przez banki centralne będą słabły, to może mieć negatywne konsekwencje dla światowej gospodarki.

- Niektóre potencjalne scenariusze, to deflacja w USA lub duży spadek cen globalnych aktywów finansowych – ostrzega BoAML.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Marek Druś, MarketWatch

Polecane