Orfe ciągle nie może wyjść ze spadkowego trendu
Podczas wczorajszej sesji spośród grona notowanych na GPW firm zajmujących się dystrybucją leków najmocniej przecenione zostały papiery warszawskiego Orfe. W porównaniu z notowaniami z wtorku cena akcji dystrybutora spadła o 1,8 proc., osiągając poziom 27 zł. Jest to najniższa wartość, jaką walory przedsiębiorstwa osiągnęły nie tylko w ciągu ostatnich 52 tygodni, ale w całej historii notowań. A rozpoczęły się one 7 stycznia zeszłego roku przy debiucie Praw do akcji na poziomie 51 zł.
W SILNYM trendzie spadkowym akcje warszawskiej spółki znalazły się w połowie sierpnia 1999 roku. Wtedy to, po osiągnięciu poziomu bliskiego 50 zł, na którym miało być zrealizowane wezwanie na sprzedaż akcji spółki, a które ze względu na brak zgody Komisji Papierów Wartościowych i Giełd nie doszło do skutku, kurs papierów zaczął stopniowo lecieć w dół i obecnie znajduje się o około 15 proc. poniżej ceny emisyjnej (31,5 zł).
Tak silna przecena walorów Orfe, zdaniem analityków, jest spowodowana kilkoma czynnikami. Przede wszystkim część inwestorów rozczarowała się do akcji spółki po nieudanym wezwaniu, które oferowaną ceną dawało szansę na realizację sporych zysków. Z drugiej jednak strony, istniały obawy, na co wskazała KPWiG, że walory dystrybutora mogą zostać wycofane z obrotu publicznego przez jego inwestora strategicznego, którym jest OPG Deelnemingen.
DRUGIM elementem mającym wpływ na wycenę spółki była niekorzystna koniunktura w pierwszym półroczu 1999 w branży farmaceutycznej, która w znaczący sposób obniżyła wyniki finansowe części dystrybutorów. I na koniec, sprawa chyba najważniejsza, to komplikacje z przejęciem rzeszowskiego Cefarmu. Mimo wyboru Orfe na inwestora branżowego dla tej spółki przez wojewodę podkarpackiego, minister skarbu państwa złożył weto wobec tej decyzji. Kwestia ta nie pozostaje rozstrzygnięta do dzisiaj, uniemożliwiając spółce kolejne ruchy na polu konsolidacji sektora farmaceutycznego.
W pierwszym kwartale tego roku Orfe zarobiło na czysto 6,76 mln zł przy przychodach na poziomie 217,8 mln zł. Rok wcześniej analogiczne wartości wyniosły odpowiednio 5,3 i 188,7 mln zł.