— Szukaliśmy firm o dużym potencjale fundamentalnego wzrostu, a jednocześnie takich, w których spodziewamy się zdarzeń mogących być impulsem do relatywnie lepszego zachowania kursu w najbliższych trzech miesiącach — napisano w uzasadnieniu raportu zatytułowanego „Srebrne pociski”.
Rekomendację „kupuj” wystawiono dla PZU, Grupy Azoty, Zakładów Azotowych Puławy i Cyfrowego Polsatu. Firmy, których akcji należy raczej unikać, to PGE i Bank Handlowy. Portfel, polecany w połowie sierpnia przez BM BESI, dał zarobić 13,5 proc., o 0,8 pkt proc. więcej niż w tym czasie wzrósł WIG.
CYFROWY POLSAT
Potencjał* 7
Pomimo niesprzyjającego otoczenia dla rynku reklamy i niskiej dynamiki wzrostu organicznego segmentu DTH spółka osiągnęła rekordowe wyniki. Naszym zdaniem, firma jest odporna na rynkowe zawirowania, m.in. dzięki dochodom z usługi pay-per-view i rosnącemu średniemu przychodowi z użytkownika, a także zwiększeniu zasięgu telewizji po wejściu do pakietu Vectry. Firma generuje dużo gotówki, co przyspieszy proces oddłużenia, a być może zachęci zarząd do wypłaty dywidendy w 2013 r.
AZOTY TARNÓW
Potencjał* 11,6
Wierzymy, że planowane połączenie z Puławami przyniesie znaczące synergie. Szacujemy je na 160 mln zł rocznie, począwszy od 2013 r. Firma stanie się drugim największym graczem na rynku nawozów w Europie i jednym z blue chipów na GPW. Wyniki wesprze też planowana obniżka taryf gazowych od stycznia przyszłego roku. Prognozujemy, że w 2013 r. firma zarobi na czysto 496 mln zł, przy 10,5 mld zł przychodów.
ZA PUŁAWY
Potencjał* 12,1
Spółka w największym stopniu powinna skorzystać na oczekiwanej obniżce taryf gazowych. Podoba nam się inicjatywa rozwoju segmentu dystrybucji nawozu płynnego UAN i produkcji bardziej nowoczesnych nawozów. Oczekujemy, że fuzja z Azotami Tarnów przyniesie spółce około 80 mln zł synergii po roku 2012. Impulsem do zwyżki kursu powinna być też dywidenda w wysokości 5,24 zł na akcję, do której prawo zostanie przyznane 27 grudnia.
PZU
Potencjał* 3
Wyniki ubezpieczyciela za IV kwartał będą relatywnie lepsze od tych, jakimi pochwalą się giełdowe banki. Uważamy, że rok 2012 będzie szczytowym dla PZU — bardzo dobre wyniki inwestycyjne w połączeniu z brakiem katastrof naturalnych powinny pozwolić na wypracowanie 3,5 mld zł czystego zysku. PZU wydaje się też bardziej niż banki odporne na spowolnienie gospodarcze. Atrakcyjnie prezentuje się stopa dywidendy, oczekiwanej za 2013 r. [6,1 proc., licząc w odniesieniu do kursu z 18 grudnia — red.].
*różnica między ceną docelową a kursem z 18 grudnia (w proc.)