PKN: akcje polkomtela pomogą konsolidować
PKN Orlen przymierza się do sprzedaży blisko 20 proc. akcji Polkomtela. Według analityków, może za nie uzyskać od 600 mln do 1 mld USD. Wiele przemawia za tym, że Orlen wykorzysta środki głównie na sfinansowanie planów konsolidacji z innymi koncernami naftowymi w regionie.
Polski Koncern Naftowy Orlen rozważa sprzedaż 19,6 proc. akcji Polkomtela, operatora sieci telefonii komórkowej Plus GSM. Najnowszy raport Deutsche Banku wycenia wartość tych aktywów na blisko 1 mld USD (3,95 mld zł). Wielu analityków twierdzi jednak, że ze względu na nie sprzyjającą dużym inwestycjom sytuację w branży telekomunikacyjnej Orlen nie uzyska tak wysokiej ceny.
— Sądzę, że 20 proc. Polkomtela, należące do PKN, jest warte około 800 mln USD (3,16 mld zł), ale tylko w takim przypadku, gdyby pozostali polscy akcjonariusze operatora zdecydowali się na wyprzedaż. Gdyby natomiast PKN zdecydował się na sprzedaż w pojedynkę, to wartość pakietu oceniałbym na 600 mln USD (2,37 mld zł) — twierdzi Marek Świętoń, analityk ING BSK Asset Management.
Na konsolidację
Rodzi się pytanie, na co Orlen przeznaczy uzyskane fundusze. Analitycy wskazują, że zostaną one wykorzystane na zmniejszenie zadłużenia oraz dalsze inwestycje — przede wszystkim na zakup akcji innych koncernów naftowych w Europie Środkowej. Ostatnio głośno było o wymianie akcji z austriackim koncernem OMV.
— OMV jest wart około 2,3 mld USD (ponad 9 mld zł). Na zakup na przykład 18 proc. akcji (w zamian za takiej samej wielkości pakiet PKN, który chciałby kupić OMV) potrzeba byłoby Orlenowi ponad 400 mln USD — twierdzi Marek Świętoń.
Kwesta ta nie wyczerpuje oczywiście wszystkich planów inwestycyjnych Orlenu. Spółka przymierzała się do zakupu akcji ZA w Kędzierzynie i ZCh Police. Firma rozważa ponadto możliwość zaangażowania kapitałowego w ZA Tarnów oraz nie wyklucza przedsięwzięć typu joint venture z FCh Dwory.
Orlen zapewniał ponadto, że do 2005 r. przeznaczy 2,7 mld zł na reorganizację sieci stacji paliw.
— Sądzę jednak, że tę inwestycję PKN jest w stanie sfinansować z własnych środków, nie zwiększając zadłużenia — uważa Monika Cebula, analityk Domu Maklerskiego Banku Handlowego.
Wiele wskazuje na to, że koncern chciałby wziąć udział w zbliżającej się prywatyzacji Naftobaz, spółki zajmującej się składowaniem paliw. Najmniej prawdopodobny, choć możliwy, jest scenariusz ewentualnego udziału PKN w zakupie Rafinerii Gdańskiej. Wymagałoby to jednak zmiany rządowego programu restrukturyzacji i prywatyzacji sektora naftowego, co jest możliwe w przypadku niepowodzenia dotychczasowego procesu prywatyzacji.
Kto to kupi
Analitycy podkreślają, że nie będzie łatwo znaleźć kupca na akcje Polkomtela. Zdaniem analityków, firmy z branży telekomunikacyjnej są obecnie skoncentrowane raczej na konsolidacji aktywów oraz na zmniejszaniu zadłużenia.
— Przy podejmowaniu decyzji o zakupie akcji potencjalny inwestor będzie musiał uwzględnić duże potrzeby inwestycyjne Polkomtela. To może nieco ostudzić jego zapał do zakupu — podkreśla Monika Cebula.
Przeważa opinia, że potencjalny nabywca znajduje się wśród dotychczasowych zagranicznych inwestorów Polkomtela — Vodafone (19,6 proc.) oraz TeleDanmark (również 19,6 proc.). Analitycy wskazują na Vodafone, który wszędzie na świecie dąży do zdobycia pakietów większościowych.