PROSPEKTY CZEKAJĄ NA LEPSZY MOMENT
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd przedłuża ważność prospektów
NIE OGRANICZAMY: Choć Komisja musiała ostatnio przedłużyć ważność prospektów kilku firmom, nie zamierza tego w żaden sposób sankcjonować, pozostawiając wolny wybór spółkom — mówi Beata Stelmach, rzecznik KPWiG. fot. Marcin Wegner
Ostatni kryzys na rynku kapitałowym zmusił wiele spółek do podjęcia decyzji o wstrzymaniu postępowania dopuszczeniowego. Najczęściej wiąże się to z przesunięciem terminu subskrypcji akcji oraz przedłużeniem ważności prospektów emisyjnych, które znajdują się w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.
Wstrzymywanie postępowania dopuszczeniowego jest dla polskiego rynku kapitałowego zupełnie nowym zjawiskiem. Dotychczas to KPWiG zawieszała postępowanie, co wynikało z formalnych uchybień proceduralnych. Obecnie sytuacja się zmieniła.
Według stanu na koniec października w Komisji znajduje się 45 prospektów i memorandów. Z tego na spółki publiczne przypada 6, zaś pozostałe to nowe spółki starające się dopiero o upublicznienie.
Bez wytycznych
Nie ma żadnych konkretnych zasad regulujących tryb postępowania w przypadku przedłużania ważności prospektów i memorandów. Spółka na wniosek zarządu wystosowuje odpowiednie podanie do Komisji. Często w imieniu spółki robi to biuro maklerskie, które jest oferentem akcji firmy.
— Gdyby spółce zależało na przesunięciu terminu rozpoczęcia oferty, może ona wystąpić do Komisji z wnioskiem o przedłużenie ważności prospektu. Każdy wniosek rozpatrywany jest indywidualnie. Decydujące znaczenie mają argumenty, jakie przedstawiła spółka we wniosku. Jedynie one mają wpływ na podjętą przez Komisję decyzję — tłumaczy Beata Stelmach, dyrektor Biura Prasowego KPWiG.
Informacje te potwierdza Przemysław Bielawski, marketing manager i odpowiedzialny za kontakty z giełdą w firmie Orfe, której prospekt znajduje się obecnie w KPWiG. Jego zdaniem, każda spółka ma swoje własne powody, by występować do KPWiG z takim wnioskiem. Dla niektórych są to przyczyny formalne, dla innych czynniki zewnętrzne.
Wszystko przez giełdę
Ostatnio najczęściej pojawiającym się argumentem jest niekorzystna sytuacja na giełdzie, która grozi niepowodzeniem planowanych emisji.
— Liczba decyzji o przedłużeniu ważności prospektów sugeruje, że Komisja przychyla się do stanowiska spółek, twierdzących, że należy wstrzymać na pewien czas procedury dopuszczeniowe. Dotychczasowa sytuacja na giełdzie także i nas zmusiła do wystąpienia do KPWiG z podobnym wnioskiem. Ważność naszego prospektu została przedłużona do 31 grudnia — do tego czasu planujemy jednak zdążyć z subskrypcją akcji. Odrębną sprawą jest debiut na giełdzie. Ten zapewne będzie musiał poczekać do przyszłego roku — twierdzi Jarosław Książkiewicz, wiceprezes zarządu Miro Mark.
Tajemnicze zobowiązania
Treść składanego do KPWiG wniosku objęta jest tajemnicą i pozostaje jedynie do wiadomości obu stron. Podobnie jest ze zobowiązaniami, które zostają spółce narzucone przez Komisję, a od wypełnienia których uzależnione jest przedłużenie ważności.
Takim zobowiązaniem może być na przykład jedynie uzupełnienie pewnych informacji, najczęściej jednak spółka musi dostarczyć uaktualnione sprawozdania finansowe wraz z opinią biegłego rewidenta. W niektórych przypadkach Komisja żąda także udostępnienia określonej liczby prospektów, zawierających nowe informacje o istotnym znaczeniu dla inwestorów. Tak między innymi było ostatnio w przypadku Vox Industrie i Miro Marku, które musiały dostarczyć odpowiednio dwa tysiące i tysiąc nowych egzemplarzy.
Mało kosztowne
Przedłużenie ważności prospektu nie jest zbyt kosztowne. Poniesione opłaty są jedynie symboliczne i nijak się mają do kosztów przygotowania nowego prospektu, co nierzadko pochłania dziesiątki tysięcy złotych.
— Złożenie takiego wniosku nie wiąże się z koniecznością ponoszenia dodatkowych kosztów, z wyjątkiem opłaty skarbowej. Zgodnie z kodeksem postępowania administracyjnego, Komisja ma 30 dni na rozpatrzenie sprawy. W uzasadnionych przypadkach czas ten ulega skróceniu lub wydłużeniu — dodaje Beata Stelmach.
Żadnych sankcji
Obecnie w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd znajduje się siedem prospektów. Ich termin ważności upływa 31 grudnia. Są to informatory o spółkach Farmacol, Zasada, Miro Mark, Orfe, Vox Industrie, Prosper, Pekabex. W lutym natomiast kończy się ważność dla prospektu Karen Notebook.
Zaistniała sytuacja nie niepokoi KPWiG. Komisja nie zamierza w żaden sposób ograniczyć tego procederu.
— Nie ingerujemy w proces składania wniosków. Zadaniem Komisji jest jedynie zapewnienie, by kompletne i rzetelnie przygotowane informacje, przedstawione w prospekcie emisyjnym, zostały dostarczone potencjalnym akcjonariuszom. To spółka decyduje o tym, kiedy chce zadebiutować w publicznym obrocie — konkluduje Beata Stelmach.