REKOMENDACJE
ORBIS. W datowanej na 2 października rekomendacji analitycy CDM Pekao SA sugerują zachowanie neutralnej pozycji na walorach warszawskiego Orbisu. Rekomendacja została przygotowana przy kursie 26,5 zł i wartości indeksu WIG wynoszącej 18 733,3 pkt.
Zdaniem twórców raportu, włączenie 29 hoteli Orbisu do sieci Accora (francuskiego inwestora strategicznego polskiej spółki) powinno w efekcie poprawić wskaźniki obłożenia oraz efektywność ich działania. Analitycy twierdzą przy tym, że istnieje małe prawdopodobieństwo zwiększenia ruchu turystycznego w Polsce, ale skłaniają się ku tezie, że rosnąć będzie pozycja rynkowa Orbisu.
Ustosunkowując się do ewentualnej nowej emisji akcji Orbisu, CDM Pekao SA uważa, że mogłaby ona być przeprowadzona w celu sfinansowania przejęcia polskich aktywów Accora przez Orbis. Francuzi mogliby dzięki emisji zwiększyć swój udział w warszawskiej spółce do minimum 25 proc. Analitycy sugerują też, że taka emisja raczej nie będzie miała miejsca wcześniej niż w drugiej połowie 2001 r.
CDM wycenia obecną wartość Orbisu przy zastosowaniu metody DCF na 1,9 mld zł, co daje około 40 zł na akcję. Z kolei wskaźnikowa analiza porównawcza wskazuje dużo niższe wyceny na poziomie 33 zł za walor. Spore dyskonto względem ceny giełdowej niwelowane jest jednak przez ryzyko związane z transakcją włączenia polskich hoteli Accora do Orbisu. WST
BZWBK. Analitycy Deutsche Banku już dzień po ogłoszeniu zasad i harmonogramu fuzji Wielkopolskiego Baku Kredytowego i Banku Zachodniego radzą kupować akcje WBK i zainteresować się przyszłym zakupem akcji Banku Zachodniego WBK. Ich zdaniem obie instytucje osiągną niezły, jak na polskie warunki efekt synergii, chociaż podstawowym problemem połączonej instytucji będzie duży przerost zatrudnienia. W nowym banku pracowałoby 12 tys. osób — o wiele za dużo, jak na osiągnięty w przyszłości efekt połączenia. Nie jest jeszcze znany parytet wymiany akcji WBK i BZ, jednak analitycy DB szacują już, że będzie wynosił on 2,3 akcje poznańskiej instytucji za jeden walor wrocławskiego banku. PZ