W minionym roku liczba spółek spoza indeksów WIG20 i MIDWIG, w które zainwestowały fundusze emerytalne, wzrosła z 42 do 74. Choć łączna wartość ich zaangażowania w te firmy (1,34 mld zł) to zaledwie trzecia część inwestycji OFE w spółki z MIDWIG i niespełna 10 proc. tego, co fundusze lokują w akcjach giełdowych gigantów, właśnie małe spółki najmocniej reagują na ruchy dużych inwestorów w akcjonariacie.
Do ulubieńców zarządzających funduszami w 2004 r. należały akcje Almy, Krosna, Jutrzenki, Indykpolu, Rolimpexu, Swarzędza, Prospera i Vistuli. OFE dokupywały te papiery, a mediana zmiany ich kursu wyniosła +68 proc. przy 28-proc. zwyżce indeksu WIG. W tym gronie tylko Prosper przyniósł straty. Dużo więcej spadkowych papierów jest wśród firm, z których OFE wychodziły. Tras Tychy, Mostostal Warszawa, Strzelec i Ster-Projekt znacznie straciły na wartości, ale trudno tłumaczyć to jedynie zachowaniem zarządzających. To raczej złe informacje od emitentów skłaniały OFE do zamykania pozycji.
Ograniczony wpływ funduszy na roczne zmiany kursów dowodzi też mediana stóp zwrotu liczona dla papierów, z których OFE rezygnowały (do wymienionej czwórki dołączyć należy Elektrobudowę, Permedia, Eldorado, Novitę i Kruka). Sięga ona +35 proc., więc także przekracza wzrost wskaźnika WIG. Wytłumaczyć to można generalnie lepszą kondycją spółek, które w giełdowej historii dostały się w orbitę zainteresowań dużych graczy oraz związaną z tym poprawą płynności ich papierów.
Kogo brak w tej orbicie? Zaledwie po 24 mln zł zainwestowały OFE w akcje TVN i WSiP, co stanowi odpowiednio 1 i 8 proc. ich kapitału. Zwłaszcza w przypadku telewizji, która wkrótce może wejść do indeksu WIG20, świadczy to o niedoważeniu jej akcji w portfelach OFE. To prawdopodobnie rezultat wyjątkowej ostrożności polskich zarządzających, zrażonych fiaskiem emisji ITI przed kilkoma laty. Z ubiegłorocznych debiutantów w portfelach OFE znaleźć się powinno także więcej miejsca dla Elstar Oils czy Polcoloritu, choć fundusze mogą wstrzymać się z zakupami dopóki te papiery nieco stanieją.