Rynek czeka na kolejne redukcje
Na wczorajszym przetargu Ministerstwo Finansów zaoferowało obligacje 10-letnie o zmiennym oprocentowaniu o wartości 400 mln zł. Zgodnie z przewidywaniami obserwatorów rynku popyt był stosunkowo wysoki i wyniósł ponad 915 mln zł.
Wyniki wczorajszej aukcji 10-letnich obligacji nie zaskoczyły analityków. MF przy wysokim popycie uplasowało całą swoją ofertę. Średnia cena obligacji (wartość nominalna 1000 zł) wyniosła 1005,96 zł. Na poprzedniej aukcji średnia cena wynosiła 1001,06 zł.
— Na tego rodzaju papiery utrzymuje się stosunkowo wysoki popyt, a cena tylko nieznacznie wzrosła od ostatniego przetargu. W pierwszym roku odsetkowym obligacje te przyniosą inwestorom 15,44 proc. — mówi Agnieszka Decewicz, analityk Pekao SA.
Na ostatnim przetargu zorganizowanym w sierpniu, resort sprzedał całą oferowaną pulę obligacji o wartości 300 mln zł. Popyt ze strony inwestorów wyniósł wtedy ponad 850 mln zł.
Lepsze stałe
Emisja 10-letnich obligacji o zmiennej stopie procentowej skierowana jest przede wszystkim do inwestorów krajowych. Wśród kupujących znajdują się przede wszystkim banki, większe przedsiębiorstwa i OFE. Negatywną cechą tych papierów jest to, że nie należą one do zbyt płynnych na rynku. Znacznie większym zainteresowaniem cieszą się wśród inwestorów obligacje 10-letnie o stałym oprocentowaniu.
— Instytucje finansowe kupują papiery o zmiennym oprocentowaniu głównie do portfeli inwestycyjnych. Najczęściej nie są zainteresowane późniejszym handlowaniem nimi na rynku — dodaje Agnieszka Decewicz.
Obligacje 10-letnie o stałym oprocentowaniu stanowią pewny wyznacznik, jakie są oczekiwania rynku wobec stóp procentowych. Przy zmiennym oprocentowaniu trudno doszukiwać się takiej korelacji.
Rynek wtórny
Inna sytuacja panuje na rynku wtórnym, gdzie swoją obecność coraz częściej akcentują zagraniczni inwestorzy. Ich zaangażowanie od kilku tygodni stale wzrasta. Głównie jednak jest to kapitał spekulacyjny.
— Na rynku wtórnym zauważalny jest stały wzrost zainteresowania obligacjami ze strony inwestorów zagranicznych. Związane jest to ze spodziewaną w najbliższym okresie redukcją stóp procentowych — mówi Piotr Bielski, analityk PKO BP SA.
Co zrobi RPP
Ostatnie wyniki aukcji bonów skarbowych sugerują, że rynek zdyskontował ewentualną redukcję stóp procentowych o co najmniej 200 pkt bazowych. Analitycy przestrzegają jednak przed zbyt wielkim optymizmem, gdyż nadal nie wiadomo, jaka będzie polityka finansowa nowego rządu.