Wyniki z początku roku sygnalizują szanse znacznej poprawy zyskowności
Po cichu i w cieniu ważniejszych wydarzeń giełdowych, ale coraz dynamiczniej. Tak rośnie kurs akcji Zakładów Magnezytowych. Wydaje się, że wiąże się to z coraz większym zainteresowaniem inwestorów instytucjonalnych Ropczycami, spółką, która ma kilka niezbyt dotychczas wyeksponowanych atutów.
Na początku roku współpraca firmy z ukraińskim koncernem Donbas, właścicielem Huty Częstochowa, rozpaliła wyobraźnię inwestorów. Zaczęto spekulować o możliwym zaangażowaniu kapitałowym Ukraińców w emitencie. Skończyło się na tym, że Donbas jest udziałowcem spółki zależnej Ropczyc. Inwestorzy ekscytują się wynikami firmy z pierwszego kwartału. Skonsolidowane przychody wyniosły 113,8 mln zł, wobec 78,8 mln zł rok wcześniej. Wynik operacyjny to 5,5 mln zł, wobec ledwie 0,25 mln zł w I kwartale 2006 r. Na czysto grupa zarobiła 3,34 mln zł, w porównaniu z 0,15 mln zł. Warto dodać, że w I kwartale 2007 r. grupa prowadziła rozruch produkcji wyrobów ogniotrwałych w spółce joint venture w Heicheng w Chinach. Zarząd spodziewa się, że na przełomie 2007 r. i 2008 r. interesy w Państwie Środka dołożą się do wyników skonsolidowanych.
Giełdowa kapitalizacja Ropczyc, producenta wyrobów dla sektora stalowego, to około 280 mln zł. Tymczasem w grupie emitenta jest spółka zależna Mostostal Kraków. To dystrybutor wyrobów hutniczych, który w ubiegłym roku wypracował blisko 172 mln zł sprzedaży i 2,1 mln zł zysku netto. Giełdowy Drozapol, który miał w 2006 r. mniejsze przychody (147 mln zł), ale zdecydowanie lepsze zyski (6,58 mln zł), ma wartość rynkową bliską 430 mln zł. Spółka jest więc notowana ze wskaźnikiem cena/sprzedaż na poziomie 3. Zakładając ostrożną wycenę Mostostalu Kraków na poziomie rocznej sprzedaży, firma jest warta ponad 170 mln zł. To 60 proc. całkowitej kapitalizacji grupy Ropczyc na GPW.
Tymczasem jednostkowo Ropczyce miały 132 mln zł przychodów w 2006 r. i 17 mln zł zysku netto. Zakładając ostrożny wskaźnik cena/zysk dla spółki na poziomie 15, jej wartość rynkowa powinna wynosić 255 mln zł. Daje to łączną wartość obu spółek (Ropczyce i Mostostal Kraków) przy ubiegłorocznych wynikach i bardzo ostrożnych wskaźnikach na poziomie 425 mln zł. To połowę wyżej od obecnej wartości rynkowej.