Rząd zdecyduje o powodzeniu aukcji

Marek Knitter
08-10-2003, 00:00

O powodzeniu dzisiejszej aukcji papierów skarbowych może zdecydować sam rząd. Jeśli Rada Ministrów zdąży dziś przedstawić rozsądny plan cięcia wydatków budżetowych, to o powodzenie przetargu 10- -letnich papierów nie trzeba się będzie martwić.

Dzisiejsza aukcja to prawdziwy test rynku obligacji. Rynek przeżywa ostatnio poważny kryzys. Resort finansów w obawie przed kolejnym fiaskiem aukcji obligacji z dłuższym terminem wykupu zmniejszył podaż 10-letnich papierów do absolutnego minimum, czyli do 500 mln zł. Obawy te nie są bezpodstawne. Dziś wicepremier Jerzy Hausner ma przedstawić plan cięć wydatków budżetowych. Gracze jednak nie do końca wierzą w realność wcześniejszych zapowiedzi przedstawicieli rządu.

Zagraniczni inwestorzy nie będą raczej brali aktywnego udziału w przetargu. Popyt oparty więc będzie w całości na krajowych inwestorach. Taka sytuacja może jednak sporo kosztować resort finansów.

Analizując wcześniejsze aukcje 10-letnich obligacji tej serii popyt najczęściej trzykrotnie przewyższał podaż. Przy umiarkowanym optymizmie można założyć, że inwestorzy złożą oferty warte około 1,5 mld zł. Jeśli tym razem popyt będzie bardzo niski, a rentowność na przetargu będzie znacznie wyższa od tej notowanej na wtórnym rynku, to wniosek będzie jeden — gracze nadal nie ufają rządowi i jego planom cięć wydatków.

W takiej sytuacji resort finansów będzie mógł odwołać przetarg, by nie ponosić dużych kosztów obsługi emisji nowych, 10-letnich papierów. Ale to byłby już kolejny nieudany przetarg. Rynek wtórny mógłby przeżyć kolejną falę wyprzedaży papierów skarbowych.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Marek Knitter

Najważniejsze dzisiaj

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Puls Biznesu

Puls Inwestora / Rząd zdecyduje o powodzeniu aukcji