93 proc. firm z amerykańskiego indeksu S&P 500 już opublikowało raporty finansowe za I kwartał 2021 r. Według tych danych zyski operacyjne (oczyszczone o zdarzenia jednorazowe) były o przeszło 140 proc. większe niż w analogicznym kwartale 2020 r., który wyznaczył pandemiczny dołek w wynikach. Można oczywiście argumentować, że taka wysoka dynamika to efekt niskiej bazy, ale to argument tylko częściowo trafny, bo I kwartał okazał się rekordowy pod względem wypracowanych zysków. Warto podkreślić, że rezultaty są również wyraźne lepsze niż oczekiwano.
Co ważne obserwujemy również systematyczne podnoszenie prognoz analityków na kolejne kwartały. Zysk na akcję indeksu S&P 500 prognozowany na ten rok został od początku roku zrewidowany już o 13 proc. w górę, a ten szacowany na przyszły rok – o 9 proc. (jednocześnie prognoza na 2022 mówi o 12-procentowym wzroście względem 2021 r.). Można śmiało zakładać, że zysk na akcję liczony narastająco za cztery kolejne kwartały już w trwającym kwartale osiągnie rekordowy poziom. Wyjście z pandemicznej zapaści postępuje o wiele szybciej niż można się było jeszcze niedawno spodziewać.
Wzrost zysków i prognoz pozostaje siłą napędową hossy również na warszawskiej giełdzie, szczególnie w segmencie małych i średnich spółek. Wg szacunków zebranych przez Bloomberga zysk na akcję indeksu sWIG80 za cały ten rok ma być 70 proc. większy niż w 2020 i o 24 proc. większy niż ten obecny (po cząstkowych publikacjach za I kwartał), a na przyszły rok prognozowany jest wzrost o 17 proc.
Polskie małe spółki są jednocześnie wyceniane wyraźnie niżej niż np. amerykańskie firmy z indeksu Russell 2000. Wskaźnik cena/zysk dla prognoz na 2021 w przypadku sWIG80 to obecnie 13,3, a na 2022 r. 11,4. Tymczasem w przypadku amerykańskiego indeksu małych spółek jest to - odpowiednio - 31,8 i 24,7. Reasumując, odbudowa zysków spółek pozostaje jedną z głównych sił napędowych hossy.