Pierwszy rok Inter Cars na warszawskiej giełdzie był udany. Z 50 ostatnich debiutantów tylko akcje PBG przynoszą lepszą stopę zwrotu. Ocena dystrybutora części samochodowych byłaby dużo lepsza, gdyby nie ostatnie dwa miesiące. Jego kurs ucierpiał z powodu wyników pierwszego kwartału. Inter Cars ma pozycję rynkową, plany inwestycyjne i zarząd, dzięki którym powinien powrócić do łask graczy. Najpierw musi jednak pokazać dobre wyniki w drugiej połowie półrocza.
Strata grupy na początku roku zaskoczyła rynek, na który wcześniej docierały informacje o imponującym wzroście importu używanych samochodów. W tej sytuacji roczny wzrost sprzedaży o 14 proc. uznać trzeba za niewielki. Przed debiutem Inter Cars szczycił się 30-proc. udziałem eksportu w sprzedaży. W pierwszym kwartale spadł on do 20 proc., co częściowo tłumaczą zawirowania na Ukrainie. Popyt na używane pojazdy w Polsce spadł, więc ciągle stoją one w komisach. Wiosna powinna to zmienić, a aż 80 tys. samochodów sprowadzonych w kwietniu musi kiedyś trafić do serwisów i przełożyć się na ich przychody.
Zaskoczona stosunkowo niewielkim wzrostem popytu na części wydaje się też sama spółka, która w oczekiwaniu na boom zwiększyła zapasy w pierwszym kwartale o 15 mln zł. Niską rentowność Inter Cars tłumaczy rosnącymi inwestycjami, ale nawet uwzględniająca amortyzację marża EBITDA była ponad dwukrotnie niższa niż w JC Auto. Aż o 30 proc. wzrosły w ciągu roku koszty dystrybucji. Czyżby sprzedaż poprzez filie (Inter Cars) była mniej opłacalna niż za pośrednictwem obcych dystrybutorów (JC Auto)?
Warto śledzić operacje inside traderów. Prezes Krzysztof Oleksowicz już dawno nie powiększył pakietu akcji. Ostatni zakup udziałów przez przedstawiciela władz spółki miał miejsce w październiku. W lutym, gdy Inter Cars otwarcie mówił o planach 35-proc. wzrostu sprzedaży, doszło za to do pierwszych sprzedaży papierów przez kierujących. Kilka tygodni później zaczął się spadek notowań dystrybutora.