Po raz pierwszy od pięciu miesięcy analitycy przewidzieli decyzję RPP. W sprawie kolejnych ruchów rady są jednak podzieleni.
W środę Rada Polityki Pieniężnej (RPP) nie zmieniła wysokości stóp procentowych, utrzymując najważniejszą z nich, referencyjną, na poziomie 6,5 proc. Nastawienie RPP się nie zmienia — nadal jest restrykcyjne.
Uzasadniając taką decyzję rada stwierdziła, że we wrześniu nastąpił spadek inflacji, a szokowy wpływ wejścia Polski do Unii Europejskiej na ceny kończy się. To wraz z aprecjacją złotego powoduje, że w przyszłości możliwe są niższe wzrosty cen, niż przewidywała to opublikowana w sierpniu projekcja inflacji.
Rynki finansowe niemal nie zareagowały na decyzję RPP.
Stopy stanęły
Ekonomiści nie udzielają jednoznacznej odpowiedzi na pytanie, czy wczorajsza decyzja RPP oznacza koniec cyklu podwyżek stóp procentowych. Przypomnijmy, że od czerwca wzrosły one o 1,25 pkt proc.
— Stopy procentowe pozostaną na obecnym poziomie przez najbliższe kilkanaście miesięcy — twierdzi Janusz Jankowiak, główny ekonomista BRE Banku.
— RPP nie zmieniła nastawienia, a to oznacza, że podwyżki są możliwe. Uważamy jednak, że rada nie zmieni stóp do połowy przyszłego roku, a później możliwe są nawet ich obniżki — twierdzi Jacek Wiśniewski, kierownik zespołu analiz i prognoz Pekao SA.
Czas na projekcję
Część analityków ma jednak odmienne zdanie.
— Rada może zdecydować się na podwyżkę o 0,25 pkt w listopadzie, jeżeli projekcja inflacji pokaże, że przyszłoroczny cel inflacyjny jest zagrożony — twierdzi Katarzyna Zajdel-Kurowska, szefowa analityków Banku Handlowego.
Tania Kotsos, analityk banku RBC w Londynie, powiedziała agencji Reuters, że jej zdaniem, do końca roku stopy wzrosną jeszcze o 0,25 pkt proc., a na koniec 2005 r. stopa referencyjna wyniesie 7,25 proc.
„Decyzja rady nie oznacza końca cyklu zacieśniania polityki pieniężnej. W obecnym cyklu nastąpią jeszcze trzy podwyżki po 0,25 pkt proc. Pierwsza jeszcze w tym roku, druga w I kwartale 2005, a kolejna w II lub III kwartale” — pisze w komentarzu Lars Christensen, analityk Danske Bank z Kopenhagi.
Dla przedsiębiorstw decyzja RPP jest dobrą informacją. Podnoszenie stóp procentowych zwiększa bowiem cenę kredytu, co jest groźne dla inwestycji i przyczynia się do wzrostu wartości polskiej waluty. Dalsza aprecjacja może być groźna dla polskiego eksportu.