Poniżej prezentujemy zestawienie zagregowanych wyników spółek, które już opublikowały swoje dane za czwarty kwartał 2020 roku. Niestety na polskim rynku firmy raportują wyniki z dużym opóźnieniem, wśród spółek z indeksu WIG tylko 130 opublikowało dane (przynajmniej wstępne, nieaudytowane). Na szczęście są to spółki w miarę reprezentatywne, odpowiadające za ok. 75 proc. przychodów całej grupy firm z WIG-u.
Dokonaliśmy rozdzielenia firm prywatnych i państwowych, jako że te drugie nieco zaburzają obraz – są potężne (ich łączne przychody są niemal równe zagregowanym przychodom wszystkich innych firm) i skoncentrowane w kilku branżach. Pominęliśmy też firmy finansowe, których wyniki trudno sumować z wynikami innych sektorów ze względu na nieco inne zasady księgowe.
Jakie są najważniejsze wnioski?
Po pierwsze, przychody wróciły już niemal do przedkryzysowego trendu, mimo recesji ogółem w gospodarce. To pokazuje, że obecna recesja jest bardzo specyficzna – widać ją w danych o PKB, ale znacznie słabiej jest widoczna w danych mikroekonomicznych: wynikach firm, bezrobociu, płacach itd.
Po drugie, odsetek firm zwiększających przychody przekracza 50 proc., ale jest wyraźnie niższy niż recesją. To pokazuje, że solidne przychody ogólne są napędzane przez niewielką grupę firm. Rozkład dynamiki przychodów poszerzył się – więcej jest zwycięzców i więcej przegranych. I tu już widać efekty recesji.
Po trzecie, wynik EBITDA jest już powyżej przedkryzysowego trendu, a odsetek firm poprawiających ten wskaźnik jest powyżej poziomów przedkryzysowych. Firmom łatwiej przychodziło poprawianie wyników niż zysków w minionym roku, ponieważ pomoc publiczna pozwoliła ograniczyć bazę kosztową – szczególnie koszty pracy.
Po czwarte, jest kilka branż, które przeszły przez recesję absolutnie suchą nogą – a nawet mogły na niej zyskać. Są to producenci wszystkich wyrobów potrzebnych w czasie pandemii (przemysł lekki, produkujący m.in. płyny dezynfekujące, czy przemysł wyrobów medycznych), ale także deweloperzy (zyskujący na rosnącym popycie na mieszkania), firmy handlujące sprzętem RTV czy materiałami budowlanymi (czyli towarami, które skorzystały na substytucji popytu), czy spółki informatyczne.
Po piąte, niektóre branże są ewidentnymi przegranymi kryzysu. Są wśród nich producenci maszyn (załamanie inwestycji uderza w popyt na maszyny), firmy handlu detalicznego (szczególnie te opierające się na galeriach handlowych), firmy z branż HoReCa/turystycznej, czy media.
Poniżej 12 najważniejszych wykresów podsumowujących wyniki spółek.
1. Przychody ogółem
2. Zysk netto ogółem
3. Wynik EBITDA ogółem
4. Marża EBITDA ogółem
5. Odsetek firm zwiększających przychody
6. Odsetek firm zwiększających wynik EBITDA
7. Firmy z największym wzrostem przychodów (rok do roku)
8. Firmy z największym spadkiem przychodów (rok do roku)
9. Wzrost przychodów w podziale na sektory
10. Przychody spółek skarbu państwa
11. Zysk netto spółek skarbu państwa
12. Wynik EBITDA spółek skarbu państwa
