Złoty nabierze siły w IV kwartale

Kamil Zatoński
15-04-2011, 00:00

Nasza waluta będzie stopniowo zyskiwać do euro i franka, a tempo umocnienia wzrośnie na koniec roku.

Nasza waluta będzie stopniowo zyskiwać do euro i franka, a tempo umocnienia wzrośnie na koniec roku.

Jeśli sprzedawać waluty, to teraz, jeśli kupować, to najlepsza okazja będzie za kilka miesięcy. Wtedy też mocniej odetchnąć powinni zadłużeni w walutach — wynika z prognoz analityków, ankietowanych przez "Puls Biz- nesu".

W scenariuszu podstawowym (średnia prognoz) kurs euro do końca roku spadnie o niespełna 4 proc., do 3,81 zł, a franka szwajcarskiego aż o 7,4 proc., do 2,84 zł. Nawet według największych pesymistów w grudniu notowania EUR/PLN będą niższe, niż obecnie (komentarz Marcina Mrowca z Banku Pekao na s. 19). Nieco odbije dolar, ale głównie wobec euro. Zmiana notowań względem złotego powinna być symboliczna, choć optymiści (jak Radosław Cholewiński z DM Trigon, patrz komentarz na s. 19) typują, że kurs amerykańskiej waluty podążać będzie w kierunku 2,50 zł.

Stopy jeszcze wyżej

Tym, którzy przewidują wyraźne umocnienie złotego, poważnych argumentów dostarczyły opublikowane w środę dane o inflacji w marcu. Pokazały one, że wzrost cen jest na tyle niepokojący, że nieuchronne będą zdecydowane działania ze strony Rady Polityki Pieniężnej.

— Dużo wyższe od prognoz dane o inflacji w marcu sprawiły, że do oczekiwanego wzrostu stóp procentowych trzeba będzie dołożyć kolejne 25 punktów bazowych (do środy oczekiwano, że stopy wzrosną o 25-50 pkt baz. do końca roku — red.). Nie można wykluczyć, że już na posiedzeniu w maju Rada Polityki Pieniężnej będzie głosować nad podwyżką o 50 pkt baz. — mówi Piotr Popławski, analityk BGŻ.

Jego zdaniem za taką decyzją przemawiałaby struktura inflacji.

— Widać, że wzrost cen paliw i żywności rozlewa się też na inne kategorie. Radzie coraz trudniej będzie podtrzymywać argument o braku groźby tzw. efektów drugiej rundy. To oznacza, że trzeba będzie szybko tłumić inflację, co powinno sprzyjać złotemu — mówi analityk BGŻ.

Podobnego zdania jest Ernest Pytlarczyk z BRE Banku, który dodaje, że nasza waluta będzie się umacniać, bo stopy w Polsce będą rosły szybciej niż w strefie euro.

— Dodatkowo wzmocnić złotego może zwycięstwo obecnej koalicji w jesiennych wyborach parlamentarnych. Skala wzrostów nie będzie jednak znacząca, bo równolegle rosnąć może deficyt na rachunku obrotów bieżących. Brakuje też czynników, które w przeszłości napędzały umocnienie złotego, jak hedging przedsiębiorstw i nowe kredyty hipoteczne w walutach obcych — mówi Ernest Pytlarczyk, główny ekonomista BRE Banku.

Mocny finisz

Większość analityków istotnego umocnienia złotego spodziewa się dopiero w IV kwartale. Według średniej prognoz w tym okresie kurs euro ma spaść o 2,6 proc. do 3,81 zł, dolara o 0,5 proc. do 2,77 zł, a franka aż o 3,4 proc. do 2,84 zł. Dla porównania — w trzecim kwartale euro i frank mają stracić po — odpowiednio 0,6 i 2,5 proc., a dolar nawet minimalnie zyska.

— Sytuacja na rynkach jest bardzo niestabilna. Fale wzrostu awersji do ryzyka przeplatają się z okresami jego większej akceptacji. Zakładamy jednak, że pod koniec roku obawy ustąpią na tyle, że złoty wyraźnie zyska na wartości. Oczywiście te założenia obarczone są sporym ryzykiem. Uważamy jednak, że przy sprzyjającym otoczeniu międzynarodowym złoty będzie się umacniał — mówi Piotr Bielski, ekonomista BZ WBK.

Tak widzą złotego ekonomiści i analitycy

Prognozy banków i instytucji finansowych zebrane przez "PB"

EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN

2 kw. 3 kw. 4 kw. 2 kw. 3 kw. 4 kw. 2 kw. 3 kw. 4 kw.

DM TMS Brokers 3,92 3,85 3,80 2,74 2,79 2,84 2,96 2,90 2,86

Societe Generale 3,95 3,90 3,85 2,72 2,60 2,57 2,93 2,83 2,71

BZ WBK 3,92 3,92 3,79 2,80 2,80 2,71 2,97 2,92 2,82

DM Trigon 3,90 3,80 3,70 2,73 2,62 2,52 3,00 2,90 2,80

Deutsche Bank 3,90 3,78 3,72 2,77 2,76 2,78 3,01 2,84 2,74

XTB DM 3,97 3,90 3,94 2,96 2,87 2,98 3,02 2,96 2,92

Bank BPH 3,91 3,86 3,80 2,81 2,84 2,81 3,05 3,02 2,90

Invest Bank 3,89 3,83 3,79 2,79 2,78 2,79 2,92 2,86 2,79

Raiffeisen Bank 3,90 3,80 3,75 2,70 2,68 2,75 2,95 2,90 2,85

BGŻ 3,94 3,89 3,79 2,82 2,74 2,64 3,04 2,94 2,79

Bank Millennium 3,96 4,02 3,87 2,85 2,87 2,76 3,00 2,93 2,84

Bank Pekao 4,08 4,06 3,90 3,00 3,03 3,11 3,10 3,12 3,05

ING Bank Śląski 3,90 3,90 3,75 2,69 2,64 2,53 3,00 2,95 2,82

BRE Bank 3,95 4,00 3,90 2,72 2,94 2,95 2,97 3,01 2,89

średnia 3,94 3,89 3,81 2,79 2,78 2,77 2,99 2,93 2,84

Tak złotego widzi zagranica

Nasza waluta siĘ wzmocni

Analitycy zagranicznych instytucji finansowych, ankietowani przez agencję Bloomberg, przewidują umocnienie złotego do końca roku. Zagraniczni specjaliści nieco lepiej oceniają perspektywy naszej waluty w tym i w kolejnym kwartale. Prognoza kursu euro na koniec czerwca jest o 4 grosze niższa od średniej prognoz ekonomistów polskich banków i domów maklerskich. Szacunki na koniec roku są zbieżne: zagranica typuje 3,80 zł, krajowi eksperci — 3,81 zł.

Prognozy na koniec okresÓw (mediana)

Waluta II kwartał III kwartał IV kwartał

EUR/PLN 3,90 3,85 3,80

USD/PLN 2,82 2,84 2,77

CHF/PLN 2,99 2,92 2,84

Źródło: Bloomberg

Zdaniem optymisty

Radosław Cholewiński

DM Trigon

Prognozy: II kwartał III kwartał IV kwartał

EUR/PLN 3,90 3,80 3,70

USD/PLN 2,73 2,62 2,52

CHF/PLN 3,00 2,90 2,80

Umocnieniu złotego do głównych walut sprzyjać będą czynniki cykliczne (dojrzała faza ożywienia gospodarki światowej historycznie sprzyjała walutom rynków wschodzących), międzyrynkowe (zachowanie rynków innych ryzykownych aktywów, w szczególności giełd i surowców oraz kursu EUR/USD, również wskazuje na umocnienie walut takich jak złoty) oraz fundamenty polskiej gospodarki. Stopy procentowe w Polsce już zaczynają rosnąć, a inwestorzy oczekują kolejnych podwyżek. Środowe dane o inflacji w marcu będą rynki w tym przekonaniu utwierdzać. Choć sam jestem zaniepokojony szumem informacyjnym wokół danych o rachunku obrotów bieżących, uważam, że obawy wyrażane przez niektórych komentatorów są jednak przerysowane.

Zdaniem pesymisty

Marcin Mrowiec

główny ekonomista Banku Pekao

Prognozy: II kwartał III kwartał IV kwartał

EUR/PLN 4,08 4,06 3,90

USD/PLN 3,00 3,03 3,11

CHF/PLN 3,10 3,12 3,05

Nie oczekuję umocnienia złotego w najbliższych dwóch kwartałach. Nasza waluta będzie wrażliwa na wszelkie zawirowania na rynkach globalnych. Wskaźniki wyprzedzające koniunktury pokazują, że gospodarka światowa szczyt wzrostu ma za sobą. To zwiększa tylko ryzyko wystąpienia korekt. Dla inwestorów zagranicznych Polska nie jest już tak atrakcyjna. Nie rośnie już ich zaangażowanie w nasze obligacje. W najbliższych miesiącach rosnąć będzie też niepewność, czy kolejny rząd zabierze się za reformowanie finansów publicznych. Sądzę, że dopiero po wyborach sytuacja może się poprawić, a umocnieniu złotego pod koniec roku może sprzyjać prognozowane przeze mnie osłabienie euro względem dolara.

Zdaniem lidera*

Mariusz Potaczała,

prezes DM TMS Brokers

Prognozy: II kwartał III kwartał IV kwartał

EUR/PLN 3,92 3,85 3,80

USD/PLN 2,74 2,79 2,84

CHF/PLN 2,96 2,90 2,86

Głównym czynnikiem wspierającym kurs złotego w kolejnych miesiącach będą oczekiwania na podwyżki stóp procentowych w Polsce. Zaskakująco wysoka inflacja w marcu oznacza, że RPP będzie prawdopodobnie zmuszona do podjęcia bardziej zdecydowanych działań. Złoty powinien zyskiwać również na fali dobrych danych makroekonomicznych. Relacja długu do PKB utrzymuje się poniżej progu 55 proc. Od początku roku Ministerstwo Finansów zdołało zrealizować już 37 proc. potrzeb pożyczkowych na 2011 r., co oznacza, że inwestorzy ufają Polsce. Krajowej walucie sprzyjają ożywienie w globalnej gospodarce i pozytywne nastroje inwestycyjne na rynkach zagranicznych. Rynki uodporniły się na negatywne informacje z peryferyjnych gospodarek strefy euro.

*Mariusz Potaczała jest liderem rankingu prognoz walutowych "Pulsu Biznesu". Szczegóły:

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Kamil Zatoński

Najważniejsze dzisiaj

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Tematy

Puls Biznesu

Puls Inwestora / Waluty / Złoty nabierze siły w IV kwartale