Sierpień był fatalnym miesiącem na warszawskiej giełdzie, ale we wrześniu wcale lepiej nie było. WIG osunął się o 10 proc., a WIG20 spadł poniżej dołka sprzed wybuchu pandemii. Wówczas po krachy przyszło gwałtowne odbicie, a rynek zalały pieniądze rzeszy nowych inwestorów.
Teraz nastroje są zgoła odmienne, bo władze monetarne mają związane ręce i muszą na gwałt szukać sposobu na inflację, a władze fiskalne dolewają tylko oliwy do ognia. Tak było również pod koniec września, kiedy Ministerstwo Aktywów Państwowych rzuciło pomysł opodatkowania zysków nadzwyczajnych wszystkich dużych firm, a nie - jak sugerowała Komisja Europejska - tylko reprezentantów wybranych sektorów, jak energetyczny, rafineryjny czy górniczy.
Zepchnęło to w przepaść notowania dużej grupy spółek, w tym niedawnych faworytów inwestorów, jak Arctic Paper czy ZE PAK. Kurs pierwszej z firm spadł we wrześniu o 15,5 proc., drugiej o 46 proc. Obu w portfelu na październik już nie ma, podobnie jak Grup Kęty i Dino Polska. O ile jednak Arctic Paper i ZE PAK wypadły ze względu na niepewność związaną z kształtem nowej daniny, o tyle powody w przypadku dwóch pozostałych spółek są inne. Dino, którego akcje potaniały o 19 proc., odczuwać będzie presję na płace i spadek realnych dochodów konsumentów, uważają analitycy. Natomiast Grupie Kęty ciążyć będzie spowolnienie w budownictwie.
O tyle we wrześniu spadła wartość portfela spółek, wybranych przez analityków BM BNP Paribas. WIG spadł w tym czasie o 10,3 proc.
Na miejsce tej czwórki do portfela weszły LiveChat, Photon Energy i XTB.
Auto Partner
Akcje dystrybutora części do aut to pozycja o długim stażu w portfelu. We wrześniu kurs korygował jednak hossę i spadł o 15,5 proc. Analitycy tłumaczą to tym, że w kolejnych kwartałach będzie kończył się efekt „długiego” magazynu (a więc wyższych marż), co ich zdaniem rynek dyskontuje w ostatnich tygodniach. Odpowiedzią zarządu jest m.in. zwiększenie udziału marek własnych oraz dalszy wzrost sprzedaży eksportowej. Spółka nie dostrzega spowolnienia popytu.
“Efekt dźwigni operacyjnej oraz wzrost udziału eksportu do ponad 5 proc. przychodów powinny wspierać dalszy dynamiczny wzrost wyników” - przekonują analitycy.
Eurocash
Eksperci dostrzegają zmianę trendu w wynikach spółki za sprawą restrukturyzacji segmentu detalicznego (sieć Delikatesy Centrum) i korzystnego otoczenia rynkowego w segmencie hurtowym.
“Zgodnie z oczekiwaniami spółki rosnąca inflacja w obszarze żywności i napojów będzie stopniowo przekładać się na dalsze przyspieszanie tempa wzrostu sprzedaży, co zrealizowało się w drugim kwartale i będzie kontynuowane w kolejnych okresach. Nowa strategia spółki nie przyniosła niestety większych zmian w postrzeganiu biznesu Eurocash (koncentracja na optymalizacji kosztowej hurtu, rozwoju franczyzy i Frisco przy możliwej sprzedaży własnych sklepów)” - zauważają analitycy, ale z uwagi na pozytywną dynamiką wyników i niską wycenę pozostają pozytywnie nastawieni do perspektyw akcji firmy.
Budimex
Mimo spowolnienia w budownictwie analitycy BM BNP Paribas pozytywnie oceniają perspektywy firmy w kolejnych kwartałach. Za atut firmy uważają wysoką ekspozycję na inwestycje publiczne. Spodziewają się też stabilizacji kosztów materiałów i płac.
Ich zdaniem buforem bezpieczeństwa dla rentowności w kolejnych okresach jest zwiększenie poziomu waloryzacji kontraktów.
“Pozytywnie oceniamy perspektywy spółki w średnim i długim terminie: mocny bilans, wysoki portfel zleceń, rozwój segmentu usługowego oraz inwestycje w perspektywiczne segmenty związane z rynkiem energetycznym” - dodają analitycy.
PlayWay
Dwa kwartały z rzędu producent gier zaskakiwał pozytywnie wynikami finansowymi. W II kwartale rezultaty były zgodne z konsensem prognoz według PAP, ale kurs na sesji w poniedziałek, 3 października, tylko na początku utrzymał się nad kreską. We wrześniu przecena wyniosła 4,8 proc., co było wynikiem znacznie lepszym od zmiany WIG.
Selvita
We wrześniu akcje Selvity były jedynymi z portfela BM BNP Paribas, których kurs poszedł w górę. Analitycy podkreślają, że spółka konsekwentnie rozwija biznes, co potwierdziły wyniki za II kwartał. Firma znacząco zwiększyła portfel zamówień, który wynosi około 360 mln zł - o 32 proc. więcej niż rok temu.
“Selvita chce także zwiększać zakres działalności i kompetencji poprzez przejęcia i rozpatruje obecnie kilkadziesiąt potencjalnych kandydatur. Głównymi punktami strategii działania spółki są obecnie dalszy rozwój segmenty drug discovery oraz budowa segmentu CDMO, który polega na kontraktowym wytwarzaniu leków” - dodają eksperci.
Asseco Poland
Rezultaty informatycznej grupa za II kwartał były o 23 proc. lepsze niż przed rokiem na poziomie przychodów i o 1 proc. lepsze jeśli chodzi o zysk netto. Portfel zamówień wzrósł o 24 proc.
“Obecna wycena spółki implikuje ok. 20-procentowy potencjału wzrostowy względem konsensu rynkowego, a relatywna wycena wskaźnikowa wskazuje na dyskonto względem historycznej średniej” - zwracają uwagę eksperci.
LiveChat
Choć wyniki za I kwartał roku obrotowego 2022/2023 były nieznacznie powyżej konsensu prognoz analityków, to ze względu na zwiększoną akcję marketingową w najbliższych okresach należy się liczyć z relatywnie wyższymi kosztami - uważają analitycy. Z drugiej jednak strony pozytywny wpływ na wyniki będzie mieć podniesienie ceny pakietu Starter oraz umocnienie się dolara.
XTB
Akcje spółki pojawiają się i znikają z portfela. Tym razem argumentem “za” jest zwiększona zmienność na rynkach finansowych, co powinno pozytywnie wpływać na wyniki brokera w najbliższych kwartałach.
Photon Energy
Akcje spółki dość długo dobrze radziły sobie na GPW, ale w połowie sierpnia korekta zabrała sporą część wcześniej wypracowanych zysków. Korektę analitycy tłumaczą emisją obligacji. Spodziewają się jednak, że inwestorzy dostrzegą atrakcyjną wycenę oraz wsparcie dla wyników, jakim są dwie elektrownie uruchomione w Australii o mocy 14,6 MWp. W dłuższym terminie powinny one wygładzić również sezonowość wyników.
“Co istotne, spółka nie kontraktuje sprzedaży energii w umowach długoterminowych, a więc bieżące wzrosty cen prądu istotnie wspierają wyniki spółki. Photon Energy zakłada dalszy wzrost segmentu EPC (projektowanie, dostawa i montaż) oraz w zakresie obsługi i utrzymania instalacji. Spółka charakteryzuje się wysokim pozycjonowaniem oraz transparentnością w kontekście ESG” - dodają eksperci.
