BIG BG WŁĄCZYŁ SIĘ DO WALKI O LOS FUZJI
Za dużymi zakupami akcji Banku Handlowego może stać bank-sojusznik PZU
Dwa tygodnie pozostały do WZA Banku Handlowego w Warszawie. Tym samym do być albo nie być połączonego Banku Handlowego SA. Im bliżej 9 grudnia, tym bardziej robi się nerwowo, a czynniki ryzyka wyliczone przez zarząd BH w „Pakiecie informacyjnym dla akcjonariuszy” powinny być poważniej brane pod uwagę. Tymczasem środa była kolejnym dniem ostrego handlu pakietami akcji Handlowego. Kurs banku wzrósł o 6 proc.
Zdaniem analityków, papiery BH kupują zarówno Commerzbank, jak i PZU. Obie strony konfliktu potrzebują na gwałt głosów na walnym.
Z tego powodu sytuacja Banku Handlowego jest dzisiaj nie do pozazdroszczenia. O ile jeszcze przed tygodniem wydawało się, że szala zwycięstwa (czytaj: doprowadzenia do połączenia BH i BRE Banku) przechyla się na stronę zarządów banków, o tyle dzisiaj ryzyko niedojścia do skutku fuzji znowu się zwiększyło.
Pół na pół
Cezary Stypułkowski, prezes Handlowego, był wczoraj w Holandii, by przeciągać na swoją stronę tamtejszych akcjonariuszy BH. Do końca tygodnia czekają go jeszcze spotkania z akcjonariuszami krajowymi, ale przede wszystkim podejmie kolejną próbę doprowadzenia do porozumienia z opozycją — Ministerstwem Skarbu i PZU.
Prezes BH jest skłonny do kompromisu — uznania statusu PZU jako inwestora stabilnego nowego Banku Handlowego i zaproponowania wprowadzenia do rady nadzorczej przedstawicieli ubezpieczyciela.
PZU milczy i jest to wrogie milczenie.
Cios w plecy
Ubezpieczyciel, zdaniem zarządu banków, nie ma żadnej dla połączenia alternatywy. Nie wiadomo również, dlaczego — korzystając z pośrednictwa banku inwestycyjnego Nomura — rozesłał do części europejskich banków list z propozycją sprzedaży „strategicznego pakietu akcji BH”. Pod listem podpisany jest Paul Warshevsky z londyńskiego oddziału Nomury. Od dwóch dni nie udało się nam z nim skontaktować i uzyskać odpowiedzi na pytanie — jaki to pakiet strategiczny BH ma do zaoferowania PZU .
Samo PZU milczy.
Krok po kroku
Tymczasem zarządy i akcjonariusze zainteresowani fuzją robią wszystko, by połączenie było transparentne.
Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów nie zgłosił zastrzeżeń do zamiaru przekroczenia przez Commerzbank 33 proc. akcji w nowym banku, po połączeniu BH z BRE Bankiem.
Wcześniej Komisja Nadzoru Bankowego wydała zezwolenie na nabycie przez Commerzbank akcji uprawniających do wykonywania ponad 33 proc. głosów, ale nie więcej niż 50 proc. podczas WZA nowego Banku Handlowego SA.
Nerwowe ruchy
Obserwatorzy zmagań o głosy na WZA 9 grudnia są przekonani, że walka weszła właśnie w decydujący etap.
— Praktycznie nie ma szans na kompromis. Obie strony są zdesperowane, żeby dopiąć swego. Moim zdaniem, niewielkie są szanse, by doszły one do porozumienia. Tak samo, jak niewielkie są szanse, by połączenie zostało na WZA przegłosowane. Handlowemu może nie udać się przekonać do siebie wymaganych 3/4 głosów ze wszystkich zarejestrowanych na walnym — twierdzi Marek Juraś, analityk Erste Securities.
Na rynku pojawiły się też spekulacje graniczące z pewnością, że nabywcą akcji Handlowego w ostatnich transakcjach pakietowych był m.in. BIG Bank Gdański.
— PZU ma w BIG BG silnego sojusznika. PZU jest zwolennikiem stworzenia z tym bankiem silnej grupy bankowo-ubezpieczeniowej. Układy tam są czytelne. Ubezpieczyciel może liczyć na pełne poparcie w swoim proteście — twierdzi jeden z analityków.
Jego zdaniem PZU, MSP i BIG BG mogą posiadać razem nawet 20 proc. akcji Banku Handlowego. A to już daje niemal pewność, że zamiar zniweczenia planów połączenia powiedzie się.
W dodatku dochodzi problem z 11 mln GDR-ów BH na rynku. Bank of New York rozsyła do ich posiadaczy zapytanie o deklarację głosowania. Na WZA reprezentowana będzie jednak tylko „wartość netto” — czyli różnica między głosami „za” a „przeciw”. I mogą to być głosy „przeciw”. Posiadacze GDR-ów, którzy nie określą swojego stanowiska, automatycznie przekażą prawo głosu z tych papierów zarządowi BH.
— O ile wiadomo, jak postąpi z nimi Cezary Stypułkowski i zarząd Handlowego, o tyle określenie efektu pracy Bank of New York jest dziś niemożliwe. Wszystko może się zdarzyć — uważa Marek Juraś.
JEST RYZYKO: W „Pakiecie informacyjnym dla akcjonariuszy Banku Handlowego w Warszawie” zarząd przyznaje, że istnieje poważne ryzyko zablokowania lub niedojścia fuzji do skutku w ogóle. Cezary Stypułkowski, prezes BH, odrzuca jednak czarne scenariusze.
