Zgodnie z oczekiwaniami trzeci kwartał
przyniósł dalszą poprawę tempa wzrostu polskiej
gospodarki w ujęciu r/r, choć należy
podkreślić, że dane wyrównane
sezonowo w ujęciu q/q wskazują
na
ustabilizowanie się tempa wzrostu PKB. Dobre wyniki
gospodarki w trzecim kwartale możliwe były m.in.
dzięki poprawie tempa wzrostu konsumpcji gospodarstw
domowych, a także dość znacznej poprawie
w inwestycjach (istotne zawężenie spadku w
stosunku do drugiego kwartału). W przypadku konsumpcji wsparciem w
trzecim kwartale były m.in. wakacje spędzane przez Polaków w
tym roku w większym stopniu w kraju,
zaś jeśli chodzi o inwestycje - bez wątpienia przy pogłębiającym się
spadku aktywności dużych przedsiębiorstw sytuację "ratują"
inwestycje samorządów, wspierane przez fundusze unijne (wzrost
w trzecim kwartale szacujemy na kilkadziesiąt procent
r/r). Jednocześnie nadal pozytywny wpływ na wzrost PKB ma eksport
netto (kontrybucja na poziomie 3.0pp), podczas gdy nadal
relatywnie duży negatywny mają zapasy (-2.6pp wobec -2.7pp w poprzednim
kwartale). Odbudowa zapasów w kolejnych kwartałach może być
istotnym czynnikiem wsparcia dla dynamiki PKB.
- Końcówka roku, według naszych szacunków, przyniesie wzrost PKB o przynajmniej 2,0 proc. r/r. Dynamika konsumpcji utrzyma się na poziomie zbliżonym do zanotowanego w trzecim kwartale, inwestycji prawdopodobnie znowu nieco się pogorszy (m.in. z powodu mniej sprzyjających warunków atmosferycznych), natomiast odrodzeniu mogą ulec zapasy (ich negatywna kontrybucja w czwartym kwartale powinna ulec zawężeniu). W całym 2009 roku tempo wzrostu PKB osiągnie naszym zdaniem 1,5 pro.c, zaś w 2010 przyspieszy do 2 proc. - napisali w komentarzu do publikacji PKB analitycy Banku BPH
Dzisiejsze dane najprawdopodobniej utwierdzą jedynie RPP w przekonaniu, że stopy procentowe w Polsce są obecnie na adekwatnym poziomie.
- Spodziewamy się pozostawienia stopy referencyjnej na obecnym poziomie do końca br., a w scenariuszu bazowym zakładamy również brak jej zmiany w 2010 roku. - oceniają analitycy
Monika Kurtek
Starszy Ekonomista